四大因素压制指数 真正反弹需满足三条件

06月12日讯

市场预期在IPO放缓之际,市场有望走出一波反弹行情,但周一沪指低开震荡下探仍未摆脱低迷格局。值得注意的是,今日上证50冲高回落,其中权重板块银行股也多数翻绿,无力护盘。

目前主流机构均认为,A股短期内很难走出反弹行情,其中四大压制因素不得不防:

一是,央行流动性管理缓解紧张预期,但资金面偏紧格局难改。虽然近日央行搭配好跨季资金供给,通过“削峰填谷”保持流动性基本稳定,加大中长端资金投放、稳定市场预期;然而,近期面临6月中旬美元加息、年中月底MPA考核、中长期金融去杠杆趋势三大压力,中长端资金面趋紧预期不减,中长端资金利率环比仍上升明显。

二是,金融去杠杆与监管持续,资金脱虚趋势消化较长。后续金融监管细则与考核指标有待确定、现场核查与政策执行有待落实,金融去杠杆威力犹存,资金脱虚趋势消化较长,对股债市场的资金挤出效应或仍需时日消化,资产估值压制作用短期未解除。

三是,基本面见顶缓降。随着工业通胀筑顶回落、被动补库存压力上升,制造业与民间投资依旧低迷,且在债务融资收紧与成本上升、楼市大范围从严调控下,房地产与基建投资两大主要驱动力存在减弱趋势,经济见顶回落压力显现。

四是,结构性估值泡沫压力仍待释放。虽然前期股指快速回调,大盘、创业板估值已回落至一年、四年低点,但估值安全板块主要集中于金融为主的大蓝筹;而中小创的估值中位数仍高达50、60 倍附近,较2012年底各25、30 倍附近仍明显偏高。

那么大盘何时能真正反弹?对此,国都证券分析师肖世俊认为,大盘应该满足以下三点,才有望反弹:

1、基本触发条件:金融去杠杆的政策与细则出台,执行节奏与目标力度较为宽限,政策见底或落地后,市场情绪有望修复反弹;

2、重要先行指标:利率债收益率自当前顶部3.7%显著回落,信用利差由扩转窄,银行同业存单发行量缩、价跌,以上债市去杠杆重心区的触底企稳,银行广义资产负债增速明显回落,以上债市去杠杆重心区的触底企稳,影子银行表外资产负债表归位回表见效,或为股市吹响反弹号角;

3、真反弹大致时点:或在三季度中后期。主要依据在于:一是届时金融机构自查期限基本完毕、监管政策与节奏力度明朗,政策见底利空出尽;二是外部美元年内加息风险与缩表冲击基本释放完毕;三是十九大或在9月中或10月中旬召开,市场风险偏好有望回升;以上内外因素共振,或促发三季度末迎来真反弹行情。

肖世俊表示,短期内抱团蓝筹股风格或继续,抱团板块或轮动。维稳托底政策下,短期超跌个股技术反弹,但基本面趋势放缓、金融去杠杆趋势不变,且结构性估值泡沫仍待消化,市场真反弹时机未到、基本面边际改善的价值蓝筹有望继续成为抱团板块,而量价与盈利见顶回落的中上游周期板块、多数估值仍明显偏高的成长主题板块趋势回调压力未尽。抱团蓝筹股风格或继续,但随着白酒家电估值溢价率逐步上行后,后续抱团蓝筹板块存在转移轮动可能,尤其是近期存在基本面边际上修、或重大利好事件性催化的板块,如金融、房地产、建筑、医药、零售等。

对于后市机会,肖世俊建议,在三季度末前,仍以价值蓝筹的抱团机会为主,但抱团个股或逐步转移至基本面存在边际改善预期、估值相对偏低的蓝筹股,主要以金融、房地产、建筑、零售超市、乳制品、医药、旅游消费蓝筹为主;三季中后期若促发真反弹行情,主要以风险偏好回升为驱动力,届时机会或以白马成长股为主,包括传媒、电动汽车、消费电子、5G、人工智能、信息安全、半导体、环保等板块内的成长龙头或超跌优质个股。

热词搜索: 因素 指数 条件

[责任编辑:]

相关文章

最新推荐