双良新能源收购监管工函

中国网财经9月7日讯(记者 刘小菲)最近，双良节能公告称，计划以约6.66亿元的资金收购江苏利创新能源有限公司持有的江苏双良新能源装备有限公司15%的股权。

据了解，双良节能和江苏利创分别持有双良新能源85%和15%的股权。双良节能的实际控制人包括缪双大、董事长缪文彬和副董事长缪志强，他们合计持有江苏利创45%的股权，都是该公司的关联人。

此后，上交所就这起事宜向双良节能发出监管函。函件要求提议方结合公司经营计划和资金状况，解释在已经持有控股子公司较高股权的情况下，以大量现金收购江苏利创持有的少数股权的必要性和合理性。

对此，双良节能回应称，双良新能源是上市公司核心业务的经营主体，其主要经营多晶硅还原炉及模块。而双良新能源的控股子公司江苏双良氢能源科技有限公司则专注于电解制氢系统业务，是公司布局氢能业务的重要部分。双良新能源在上市公司的战略规划中非常重要。双良新能源的业务表现良好，营业收入和净利润大幅增长。2023年1-6月，其营业收入和净利润分别达到了16.5亿元和4.56亿元。

根据公告，双良节能采用收益法来评估此次交易，评估增值率约为624.05%。评估过程显示，在预测的2023年至2027年期间，双良新能源的营业收入和净利润将持续下滑，而从2028年开始将会回升。

上交所要求双良节能解释预测双良新能源未来几年业绩下滑的原因，并进一步说明在这种情况下收购其少数股权的合理性，是否会有损害上市公司和中小投资者利益的情况。

对此，双良节能回应称，这次交易目标公司的估值所对应的市盈率和市销率都低于可比上市公司和可比交易案例的平均水平，而市净率略高于可比上市公司和可比交易案例的平均水平。这次交易定价是合理的。公司收购双良新能源公司少数股权可以持续增加上市公司的业绩，并通过发展基于电解制氢等新产品，提升目标公司的投资价值。这有利于进一步增强目标公司的信誉度和品牌力，同时改善股权结构和资产结构。这是一个合理的交易，不存在损害上市公司和中小投资者利益的情况。

根据双良节能的介绍，双良新能源的主要产品是还原炉和还原炉撬块，这是生产硅片材料的核心设备。根据中国有色金属工业协会硅业分会的预测，在硅料产能大规模扩张的情况下，多晶硅生产可能会出现阶段性的产能过剩。预计硅料厂商将根据市场情况，从2024年到2027年逐步放缓多晶硅产能的扩张速度，甚至停止扩产。双良新能源对应的还原炉和还原炉撬块的收入增长也将逐步放缓。

2015年，双良新能源推出了40对棒多晶硅还原炉产品，该设备的设计使用寿命为10-15年。基于上述多晶硅还原炉的许多升级发展方向，实际技术更新周期为4-5年。预计从2028年开始，将按年度20%的速度更新2022年及以后年度硅料产能的设备。受多种因素的影响，预计在下游产业沉淀和升级改造后，还原炉市场将在2028年重新恢复增长态势。