广汽集团盈利能力分析—广汽本田2023年上半年销量

新华财经广州10月28日电（孟盈如 罗浩）广汽集团10月27日晚间公布2022年第三季度报告，第三季度实现营业收入315.27亿元，同比增长51.58%；归母净利润23.12亿元，同比增长144.07%，扣非后归母净利润20.87亿元，同比增长292.70%。2022年前三季度，广汽集团实现营业收入799.76亿元，同比增长45.10%；归母净利润80.62亿元，同比增长52.59%；扣非后归母净利润77.28亿元，同比增长68.87%。

受销量大幅增长拉动，广汽单季度业绩增速明显加快。分析人士认为，广汽集团四季度自主盈利有望进一步改善，合资业绩有望提升。埃安产品力持续验证，2023年高端化有望迎来起色，有望提升母公司的估值空间。

销量大幅增长 增速均远超行业

第三季度，受需求端乘用车购置税优惠与各地消费激励政策的刺激，以及供给端原材料价格影响式微、国内整车企业供应链布局不断完善，乘用车市场重返上升通道。

市场回暖，广汽产销恢复速度明显更快。9月，广汽集团生产汽车22.81万辆、销售23.72万辆，同比分别增长41.52%和44.32%。前9月，广汽集团累计生产汽车183.26万辆、累计销售182.50万辆，同比分别增长26.94%和22.18%。

与此同时，9月国内汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。1-9月，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%。

广汽单月、累计产销量增速均远超行业，领先优势明显。

受销量大幅增长拉动，广汽单季度业绩增速明显加快。平安证券分析师王德安表示，在汽车行业面临供应链紧张，成本上升的大背景下，公司前三季度营收和净利润均实现较快增长，体现了公司较强的盈利韧性。

新能源汽车表现抢眼 自主品牌表现强势

当前，中国汽车品牌智能化、电动化优势愈发凸显，中国品牌市占率稳步上升。广汽自主品牌广汽埃安、广汽传祺表现强势，产品力进一步强化，竞争优势得以巩固。

广汽埃安是国内少数几个具备“EV+ICV”（电动化+智能化）全栈自研能力的车企之一，行业头部品牌地位日益稳固，前三季度销量突破18万。今年9月，埃安产销量再创新高，首度突破3万，同比分别增长122.7%和121.2%。1-9月，埃安累计生产182384辆、销售182321辆，同比分别增长133.8%和132.1%。10月12日，广汽埃安第二智造中心正式投产，整体产能规划突破40万辆，为销量持续上升提供了强力保障。

不久前，埃安完成A轮融资，融资总额182.94亿元，刷新了国内新能源整车行业最大单笔私募融资纪录。增资完成后估值1032.39亿元，是当前国内未上市新能源车企最高估值。埃安也将借此进一步强化全价值链的资源配置。

广汽传祺则专注于“XEV+ICV”（混动化+智能化）领域，与埃安差异化发展。今年9月，广汽传祺实现产销37223辆和33494辆，同比分别增长65.1%和46.1%；1-9月累计生产汽车274605辆、销售汽车267374辆，同比分别增长32.0%和20.9%。

报告期内，广汽传祺不断提升电气化产品比例，影豹、GS8以及新上市的全新SUV影酷均推出混动版本，年底M8混动版本亦将推出，混动产品矩阵日益强大，将在2025年实现全系产品混动化。

安信证券分析师徐慧雄指出，10月12日埃安完成扩产，年产能40万辆，目前在手订单充足，有望加速交付，销量规模和盈利能力有望提升；传祺影酷和影豹混动版分别于9月和10月上市，全新M8即将上市，产销有望提升。随着埃安、传祺同时向上，广汽集团自主盈利有望进一步改善。合资方面，四季度行业旺季叠加购置税减半及缺芯缓解，“两田”销量有望高增长，业绩有望提升。

加快全产业链布局为长期发展积蓄动力

汽车行业当前面临的产业链变局并非短期现象，在行业新四化转型当中，产业链加速重构将成为企业发展面临的最大变量。广汽在新能源产业链上的全面布局成为必然之路。

当前，产业链自主可控是关系汽车制造企业持续稳健发展的头等大事。前三季度，原材料与芯片等问题也迫使国内整车企业加速全产业链建设进程。广汽在电池、电驱等新能源车三电系统核心零部件的产业化布局也令人瞩目。

报告期内，广汽集团与广汽埃安联合投资的广汽能源科技有限公司正式注册成立。该公司围绕充换电网络建设及运营、技术研发、电池运营管理等开展业务，预计未来将投资49.6亿元。广汽集团内部孵化的混合所有制高科技企业——巨湾技研则积极扩建产能，预计2023年将新增XFC极速电池产能8GWh，具备为12万辆新能源汽车实现配套的能力。

近期，由广汽集团、广汽埃安、广汽乘用车联合投资的锐湃动力科技有限公司正式注册成立，该公司重点围绕IDU电驱系统进行自主研发及产业化，实现自主电驱研发、试制、试验和量产一体化。同时，由广汽埃安、广汽乘用车、广汽商贸联合投资，并由广汽埃安控股的因湃电池科技有限公司正式注册成立，总投资109亿元，开展电池自研自产产业化建设以及自主电池的生产制造和销售。此外，广汽埃安还与上游材料端头部供应商赣锋锂业签署战略合作。一系列密集的动作显示广汽在能源生态产业链布局日益完善。

华西证券分析师崔琰认为，埃安在原先与电池上游厂商战略合作基础上，布局电池自研自产，实现产业链闭环布局。全产业链布局有望进一步降低成本，提升整体竞争力。

王德安称，埃安品牌销量持续超预期，近期在产能提升、资本化运作、电池产业链布局方面全方位提升，助力埃安向上突破，2023年其品牌高端化有望迎来起色，有望提升母公司的估值空间。

编辑：林郑宏

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