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(图为曾经意气风发的春兴精工董事长孙洁晓)

在A股历史上，董事长参与内幕交易并不罕见，然而因内幕交易被人骂成又坏又笨的董事长，实属难寻。

前春兴精工董事长孙洁晓就摊上了这样的“倒霉事”。一顿操作，赔光了自家2800万元股票不说，还引来了证监会的调查。

8月17日，证监会下发了《行政处罚及市场禁入事先告知书》，宣布对参与内幕交易的前春兴精工董事长孙洁晓、董事郑海艳分别处以10年和5年的证券市场禁入，并处罚金25万元。

中国股市又闹出一个大笑话——

连日来，春兴精工董事长孙洁晓因利用董事长职务之便，参与自家股票的内幕交易行为引发证监会的调查。挨了处分不说，还因为市场形势突变，倒赔了几千万，成了A股坊间的谈资。

公开资料显示，春兴精工主要从事通讯系统设备、汽车、航空等精密铝合金结构件的制造、销售及服务；通讯系统设备、汽车、航空等精密铝合金结构件的研究与开发等业务，于2011年登陆A股。

然而在A股上市后，孙洁晓带着春兴从一个实业“匠人”改走上资本运作之路。2016年初，和他一起拿了“年度十大创业领袖人物”的史丹利老总高文班还在老老实实卖化肥的时候，孙洁晓就已经带着春兴在并购的道路上撒脚狂奔了。

也就在同年4月，孙洁晓经朋友介绍后，对Calient公司产生了浓厚的兴趣。

要说这Calient公司，也算颇有来头。总部位于加利福尼亚圣塔芭芭拉市，在光交换设备行业里堪称业界大牛，手里握有60多项3D MEMS 光交换开关技术专利。光交换机作为未来大型数据中心全光网络和核心器件，发展前景相当广阔。

彼时的春兴逐已经渐形成了以通讯、消费电子和汽车为主营业务的“三架马车”，公司做到了高精尖。然而孙洁晓清楚，在这个时代，要想靠着一招鲜吃遍天，难度不是一般的大。思来想去，于是他把公司转型的突破口瞄准了“三驾马车”里最薄弱（总营收比重仅占26.64%）、也是最有发展前景的通讯业务。

这样的背景之下，春兴精工对Calient公司可谓是一见如故。2016年6月12日，双方在上海见面，当天就形成了收购的初步意向。当年6月13日，春兴精工与Calient公司正式签订了保密协议。当年9月2日，春兴精工与Calient公司签署初步要约意向书。

万事俱备，只待收网。一切都在朝着孙洁晓计划的方向有条不紊地推进。

2017年2月25日，春兴精工发布停牌公告，称公司筹划重大收购事项，涉及收购通信行业Calient公司股权，公司股票也于2017年2月20日开始停牌。

在这次前途无量的合作计划面前，一个大胆的想法在他的脑海里浮现。他决定铤而走险，玩一把内幕交易。

证监会现在查明，2016年11月，春兴精工与Calient接洽收购期间，也就是离筹划收购事项停牌前的四个月，作为公司董事长的孙洁晓，和公司董事郑某开始策划内幕交易，这两人控制使用“蒋某艮”、“江某云”、“陶某青”证券账户交易“春兴精工”。

2016年11月-12月期间，孙洁晓转入蒋某艮账户组累计资金达3512 万元，并在账户开立后较短时间内以巨量资金买入“春兴精工”，交易行为明显异常。

而这些，还算不上“大张旗鼓”。除通过个人账户购入公司股票外，孙晓洁还通过信托账户大量购入公司股票。

公告显示，“华宝信托有限责任公司—辉煌1007号单一资金信托”、“华宝信托有限责任公司—辉煌1006号单一资金信托”均由“华宝信托—宝晟辉煌3号集合资金信托计划”作为单一委托人出资，规模分别为1亿元和0.75亿元。经查，其认购B类权益的实际出资方为孙洁晓。

其中，辉煌1007号、辉煌1006号实际都是由孙洁晓安排，郑海艳具体联络蒋鸿璐设立，并由蒋鸿璐负责交易决策，蒋鸿璐实际可用于交易的资金合计为2.75亿元。

而从交易情况看，辉煌1007号和辉煌1006号在2.75亿元资金到账后，立即将其中约2.4亿元集中、大量买入“春兴精工”，“春兴精工”停牌前，辉煌1007号和辉煌1006号持有“春兴精工”市值占各自证券账户持仓市值分别超过90%和80%。

截至2018年1月5日，辉煌1007号持有“春兴精工”1534.717股，未持有其他股票。辉煌1006号持有春兴精工1246.66万股，未持有其他股票。

然而六个月后，鱼没收到，网破了。因资金原因，收购事件竟然夭折了。

2017年8月18日，春兴精工发布《关于终止筹划重大资产重组事项暨股票复牌的公告》，称终止筹划本次重大资产重组，同时将收购目标公司股权比例降至51%，交易对价为1.479亿美元。公司股票自2017年8月18日起复牌。

行文至此，让我们感到疑问的是，当初春兴精工收购Calient公司，为何没有成功？我们为此查询了公司相关公告与公开披露的信息，才发现此前春兴精工也吃了并购经验不足的亏——

2016年1月13日，春兴精工拟以5000万元的价格收购西安兴航航空制造有限公司20%的股份，该项收购所需资金全部来自自有资金。然而根据财报所披露的数据，截至2016年一季度，兴航航空的净资产仅为1578.93万元，资产负债率为60.02%。尽管有着春兴精工的强力输血，兴航航空还是难以抵挡经营的颓势。

最终，无可奈何之下，春兴精工又把兴航航空的股权卖了回去，绕了一圈，春兴精工啥也没得到不说，还倒亏了两百万。

除了兴航航空，2016年春兴精工资本运作的蓝图上还有着惠州春兴精工有限公司、惠州启信科技有限公司、仙游元生智汇科技有限公司、苏州春兴光伏工程有限公司、美国控股公司与美国IMF公司等大大小小近十家企业，然而结果全都不尽如人意。

为何并购没成功？尽管没有有力的理由说明，但肯定的是，当时他们真的很缺钱。

经历了多次股价闪崩，此前大肆购入的股票不但没有带来利益，反而成了烫手的山芋，前述交易，两信托产品不赚反亏，总计亏损2496.6万元，算上此前蒋某艮账户组内持有的春兴精工股票亏损，孙洁晓等人在上述利用实际控制的上市公司内幕交易中，总计亏损2820.56万元。

早在今年1月份，证监会向春兴精工董事长孙洁晓发出了立案调查通知，8月17日证监会下发了《行政处罚及市场禁入事先告知书》，坐实孙洁晓等人内幕交易。

如今，证监会的调查结果水落石出，根据其发布的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，孙洁晓和郑某某分别被处以10年和5年的证券市场禁入。

事实上，关于此次春兴精工股票暴跌，市场早有风向。有成都本地私募人士表示，2016年开始，市场投资风格巨变，资金越来越少跟风上市公司的重组炒作。而此前为了支持并购，孙洁晓疯狂质押公司股权的行为也降低了股民对春兴的信任，从2016年至今，孙洁晓几乎每月都要进行股权质押，股权质押比例最高时竟达95.91%。其余时段，股权质押比也均超过80%。

面对自己一手打造的精工集团濒临崩溃，孙洁晓目前选择了辞职谢罪，2018年7月26日，孙洁晓正式宣布辞去董事长兼总经理一职。

现在回想起来，春兴精工当初是一个不错的公司，但公司没有静下心来做产品，而选择了疯狂并购这条路。

在传统制造业急需转型的当下，公司的并购诉求可以理解，然而并购这种事，不能急病乱投医。

孙晓洁的出局，给我们贡献了两条启发，一是公司对于跨界的收购，一定要慎之又慎，不要选择自己根本不懂、与自我产业无关的行业;一是并购也要量力而行，殊不知大规模并购也会引发“消化不良”。

并购就像谈恋爱，情投意合很重要，门当户对也不能少。恋爱容易结婚难，大相径庭的两人，婚后才知萌妹子竟是抠脚大汉太过正常。所以，并购后如何融合在一起维持各自品牌调性，做好运营管理，才是考验的开始。