乐咕乐股网股市温度表、乐咕乐股网股市温度表000333

一、模型介绍

“3Z”即市场周期趋势、行业估值水平、资产配置组合。这是我的交易系统最主要的三个因子。三者有机结合，试图在收益率、波动率、回撤率方面寻求一个平衡点，以图能活下去，并活得好一些。

1、周期因子，各种经济活动离不开人的判断选择，人有限理性的特征导致经济周期、信用周期、情绪周期产生不可避免，正是有各种周期的存在且不被消亡，使市场周期也必将存在。投资三大任务就是：识别周期现在的位置、评估周期将来的趋势和应对周期做好组合布局。我们在周期上所处的位置发生变化，我们的赢面就会变化。如果不能相应地改变我们的投资占位，我们面对周期就会消极被动。换句话说，我们忽视了主动调整以改变胜率的机会。但是我们如果既懂周期又会利用，就可以顺应周期的趋势把投资做得更好：当赢面对我们更有利时，我们可以增加赌注，投入更多资金买入资产，提高组合的进攻性；相反，当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守性。

2、估值因子，卓越的投资并不是来自买的资产质量好，而是来自买的资产性价比高——资产质量不错且价格低，潜在收益率相当高却风险有限。市场估值的标准有很多，如PE\PB百分位、股债性价比、股息率百分位，情绪指标、温度计、破净率占比等等，总体方向上都差不多，取其中一项即可。基于平衡，我拟采用股债性价比（品种性价比选择）、股债收益利差（基本面估值）和PB温度计（情绪面判断）三项。考虑中长期结合，股债风险收益比值拟用10年期万得全A的，股债收益利差拟用5年期沪深300的，PB温度计用中证全指的。以上数据均可通过韭圈儿APP、乐咕乐股等网上免费查询。

3、组合因子，“不要把鸡蛋放到一个篮子”，考虑经济周期复杂性，出于风险控制目的，也为了方便资产配置，拟用组合的方式进行在权益、商品、债券大类上资产分配管理。品种上可选择优质主动基金、行业ETF、龙头个股等，也可以三者结合，检验自己的选股能力，个股风险最大，择股一定慎重，注意个股风险。

4、调节因子。投资成功的诀窍是活下去！剩者为王！我们时时同时承担着两种风险：买入出错的风险，不买错过的风险。注重前者可以确保我们有活下去，思考后者如何让我们活得更好。在周期定位、估值水平、资产组合三因子基础上加设应对极端情况的阈值，在极高和极低时分别减加仓位，尽量让我们活下去并活得更好。在极大概率的情况下，进一步控制风险和增强收益。当黑天鹅事件等因素多年不遇的极小概率发生，如导致超出两个标准差分布异常等情况，往往也会机遇和风险并存，适时启动临时补仓计划，额外加层1-2成左右。

周期定位侧重宏观决策面，属于“道”；资产估值注重中观判断层，属于“法”；组合投资是具体微观实施层，属于“术”，三者相辅相成，相互交融。

二、仓位管理

1、10年期股债收益比值的历史百分位比78%的时间高，估值较低。

2、5年期沪深300指数的股债收益比值的历史百分位比65%的时间高，估值偏中性。

3、中证全指PB温度显示为28.9度，取反向值，即权重百分位为100-28.9=71，估值偏低。

4、未触发调节因子，突破极值进行调节。

最后，上述因子和参数设置可能与个人主观判断相关，只为阐明一个思路供大家参考，不作为操作依据，也欢迎大家多提宝贵意见。