西南财经刘琼-西南财经大学刘婷

2019年内最高涨幅超过90%的一心堂，其董秘选择了减持套现。

6月17日，一心堂发布公告称，公司董事兼副总裁田俊减持计划实施完毕，共计减持18.3万股，属于顶格减持。

一心堂公告其董秘减持计划实施完毕 来源：一心堂公告

公告显示，田俊在6月13日和6月14日两个交易日，分别减持9.15万股股份，共计减持18.3万股，占其持有一心堂股份的12.5%。按公示的减持计划测算，田俊减持合计套现约490万元。

财经网注意到，田俊的减持，仅仅是一心堂高管减持的“前奏”，其后还有多个减持计划等待实施。

创始股东核心高管大减持

减持完成后，田俊仍持有一心堂146.4万股股份。

公开资料显示，田俊不仅是一心堂董事和副总裁，还是该公司董秘及财务总监，身兼多个要职，属核心高管。履历更表明，田俊自2009年起，一直担任一心堂董秘职务，见证了一心堂登陆资本市场的全过程。

一心堂董秘一年内多次减持股份 来源：东方财富网

事实上，上述减持，是田俊在年内的第二起减持。东方财富客户端统计数据显示，2019年3月，田俊即减持24.4万股，减持均价25.75元，累计获利约628.3万元。

起因于2018年11月，田俊提交减持计划，拟减持一心堂股份不超过48.8万股。经查询，田俊在2018年12月13日和12月14日连续两个交易日，合计减持24.4万股，获利约544.3万元。2019年3月的减持，也是2018年11月减持计划的一部分。

这也意味着，8个月间，田俊共对一心堂股票进行了5个交易日减持。经财经网测算，其合计获利金额约1560余万元，是其2018年薪酬的52倍。一心堂2018年报显示，田俊从公司取得的税前报酬总额30.08万元。

值得注意的是，田俊的减持，或许是一心堂其他股东减持计划落地的前奏。

5月10日，和田俊减持计划一同发布的，还有一心堂第二大股东刘琼和董事兼总裁赵飚的减持计划。

公告显示，赵飚拟在公告发布十五个交易日后六个月之内，最高减持一心堂499万股股份，占其对一心堂持股的24.96%；持有上市公司16.85%股权的股东兼董事刘琼拟在同样期限内最高减持567万股股份，减持数量占一心堂全部股本接近1%。

一心堂一季报表明，刘琼持有一心堂9564万股股份，持股比例16.85%，是一心堂创始人和第二大股东。曾与一心堂第一大股东阮鸿献一道，为上市公司实控人，两人曾是夫妻关系。2017年，阮鸿献、刘琼协议离婚，并对持有的一心堂股权进行分割。分割完成后，阮鸿献持有一心堂超过30%股权，为一心堂实际控制人。

不仅如此，赵飚也是一心堂前10大股东。一季报显示，赵飚持股1999万股，占一心堂总股本3.52%，位列第五大股东。

减持的原因均系归还前期借款及个人其他资金需求。除了田俊减持完成外，刘琼和赵飚的减持计划尚在进行中。

拟减持股份的刘琼和赵飚均为一心堂前10大股东 来源：东方财富网

市场不乏对一心堂股东及高管减持的质疑，有用户在东方财富网股吧发帖表示“高管频繁减持一定是不看好公司前景”。

一心堂近一年股价走势 来源：东方财富客户端

实际上，自2019年1月股票见底，一心堂从16.23元一路上涨，最高涨至每股31.88元，最高涨幅96%。然而，自减持计划公布后，一心堂股价一路下行，5月10日至6月19日，其最大跌幅为20%。

在股吧，有投资者质疑，高管发布的减持计划是造成一心堂股价走低的主要原因。一心堂二股东和两位高管的减持，是否会对其股价走势产生持续影响？就此，财经网致函一心堂，截至发稿未获回复。

四川子公司连亏4年

高管减持之外，一心堂也在不停对旗下子公司增资“补血”。

5月29日，一心堂连发多份公告，拟对旗下多家全资子公司进行增资。其中，四川一心堂医药连锁有限公司（简称“四川一心堂”）获增资5000万元、重庆鸿翔一心堂药业有限公司获增资3000万元（简称“重庆一心堂”）、贵州鸿翔一心堂医药连锁有限公司（简称“贵州一心堂”）获增资7000万元、山西鸿翔一心堂药业有限公司获得增资8000万元。

数据显示，上述获增资4家子公司中，四川一心堂和贵州一心堂2018年均出现亏损。四川一心堂去年净利润-2149万元，贵州一心堂2018年净利润为-679万元。

不仅如此，贵州一心堂早在2017年净资产已为负，陷入“资不抵债”困境。

四川一心堂的困境似乎更为明显。经财经网梳理，2015年至2018年间，四川一心堂年年亏损，实现净利润分别为-1585万元、-2730万元、-3437万元以及-2149万元。4年亏损总金额超过9900万元。

公开信息显示，四川一心堂成立于2013年，初始注册资本800万元。2015年起，一心堂对四川一心堂进行多次增资，截至目前，四川一心堂注册资本已增至3.14亿元，是初始注册资本近40倍。

财经网注意到，与多年来增资并行的，是一心堂门店的迅猛扩张。

一心堂门店数量变化情况 来源：一心堂2019年一季报

一心堂2019年一季报显示，在四川地区，该公司2014年上市时门店数量仅为144家，截止到2019年3月，四川门店增至712家。在重庆地区，其门店数量也从2014年的39家增至204家。

在一心堂大本营云南地区，一心堂门店数量更为庞大。2014年，其在云南门店为2039家，而到2019年3月，已经增至3703家，增幅逾80%。

在总体上，一心堂的门店总数从2014年的2623家迅猛增长至2019年3月的6005家。

值得一提的是，一心堂2018年报显示，截至2018年12月31日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店5758家，其中953家为新开门店。

按此计算，2019年一季度，3个月间，一心堂新增门店247家，扩张脚步并未放缓。

一心堂把扩张的重点放在了西南地区。和云南本土市场一起，四川、重庆、广西、贵州构成了一心堂的核心经营区。收购或设立的门店归之于一心堂在省级设立的全资子公司。

值得指出的是，这些子公司的业绩表现并不稳定。如上述贵州一心堂，连续两年净资产为负。重庆一心堂2018年实现净利润253万元，而在2017年却出现净利润-718万元。此前的增资公告显示，截止2016年9月31日，重庆一心堂未经审计的净利润-520.7万元。

大举扩张的背后，这些全资子公司并未给一心堂带来利润，却还需要一心堂“输血”。尤其是亏损严重的四川一心堂，连续4年亏损都在千万级以上。这样的局面是否会持续？一心堂对全资子公司实现盈利是否有明确的时间表？就这些问题财经网向一心堂发去采访函，截止发稿，未获回复。

【作者：江河】　(编辑：刘欣颖)