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美、俄、沙特三大原油生产国自打从三国杀玩到狼人杀之后，最近又硬是将能源市场玩成了过家家。

周五，川总呼吁采取协调一致的减产措施来遏制原油价格的历史性暴跌。OPEC+联盟也在匆忙召集其成员国以及可能还有其他产油国举行会议。俄新社援引知情人士透露称，OPEC+将在4月6日举行会议，商讨将原油产量缩减1000万桶/日的可能性，但无具体配额。

正当你以为天就要亮的时候，熟悉的套路又来了。

沙特方面表示，如果美国和其他国家不减产的话，它是不会减产的。俄罗斯周六亦表示，如果美国也加入的话，它也不是不可以减产10%的。但美国甚至就从来没有公开表态加入这个OPEC+计划举办的网络会议。最新外媒披露，由于出现不能达成协议的迹象，原计划下周一举行的欧佩克+紧急视频会议已推迟至4月9日。

川总终于发话了，他说，不如还是交由市场解决现在这个石油过剩的问题吧（这是放弃挣扎的意思了么）……

WTI原油期货因为周四、周五三国在互相试探中总算还是透露出利好风声，两日价格分别大涨22.35%及14.30%。

但在周末川总又一次调戏市场之后，油价周一(4月6日)低开逾10%，美油开盘报26.09美油/桶，最低触及25.28美元/桶，较上周五结算价下跌13%；布伦特原油期货一度大跌12%至30.03美元/桶。

WTI原油1小时级别图

原油的定价到底应该看什么？我想从沙特、美国、俄罗斯三个角度分别来聊一聊他们各自分别关注的是什么。

说到沙特，就不得不讲那个男人，沙特王储萨勒曼。

在萨勒曼决定和俄罗斯打原油价格战之前，他曾经打电话给过川普，可是似乎在电话中他们并没有达成彼此的协议，使得萨勒曼转头就把炮火对准了俄罗斯。背后到底发生了什么？

目前来说，对于川普来说，最大的需求其实就是年底的连任，另一方面，对于萨勒曼来说，最重要的就是能接上沙特的王位。

所以我们往前做一个观察，目前萨勒曼在国内面临困难除了叔侄的竞争以外，还有与西方情报机构有着深厚关系的前内政部长·本·纳耶夫，所以萨勒曼在国内的反对势力关键是美国的立场，美国愿不愿意支持萨勒曼来接任王位，支持的力度有多大，可能是萨勒曼的要价。

我们再往前推，川普把耶路撒冷送给以色列当做首都，这对于川普，对于以色列都是收益满满的外交动作。但是这个成本呢？对于阿拉伯世界来讲，这个成本谁来抗？不能钱都被你赚去了，我来替你买单吧？这当中似乎沙特也有所要价。

因此在这次疫情的大环境中，沙特做出了一个特别的举动，目标直指川普的要价。

萨勒曼在选前的半年时间，忽然之间攻击了川普的主要大票仓，包括了德州，新墨西哥州，弗罗里达州等等，这几个州要么是共和党的传统票仓，要么是重要的摇摆州，都跟石油景气的荣枯有非常紧密的关系。因此萨勒曼的动作更让我们能够想象他是在逼迫川普做出一定的让步和交换。

以上说了那么多是否全是猜测？证据在哪边？

我们来看一个新闻。

本月中旬，英国媒体援引知情人士指出，沙特阿美近日拒绝了至少三家炼油厂增加4月原油购买量的要求，这三家炼油厂均来自亚洲买家，其中两家来自中国市场，一家来自韩国。

这个新闻就很特别了，沙特阿拉伯增产原油，然而沙特阿美最重要的东亚买家要求多买一点，结果他反而决绝了？那你杀价是杀假的吗？他为什么这么干？

因为沙特除了欧洲市场，还有一个重要的地方就是向美国墨西哥湾进行低价倾销。

从逻辑上来讲，沙特干嘛要去占美国的市占率？假如从经济选项来做观察，他可能不会做出这种选项；但是从政治来考量，萨勒曼已经做出了一个很关键的决策。

所以回到上面的假设，我认为沙特的价格战不是剑指俄罗斯，而是为了在年底的时候给川普制造巨大的变数。

其实，俄罗斯3月6日“赌气”，拒绝“OPEC+”再次减产，其目的绝非与沙特开打“价格战”，而是给美国页岩油生产商们一点颜色看看，从而进一步打击美国经济。于俄罗斯而言，还真是通过击退美国页岩油气在全球出口市场上的份额，从而扩大自身的市场占有率。

俄罗斯认为，OPEC+减产协议使美国页岩油气市场份额快速扩大，帮助了美国油气企业。使美国超越沙特和俄罗斯，成为世界上最大的石油和天然气，其石油霸权进一步巩固并对俄罗斯形成巨大挑战。在俄罗斯看来，通过压低国际油价，加速已陷入困境的美国页岩油企业的破产进程，无疑对自己有百利而无一害的。

还有一个深层次原因是，俄罗斯此举也有报复美国对北溪-2（Nord Stream 2）天然气管道项目的制裁的因素。去年底，美国将能源作为政治工具，对俄罗斯实施制裁，特别是千方百计阻止西伯利亚气田输送到德国的“北溪-2号”管道项目完成，让俄罗斯非常恼怒。俄拒绝减产，也具有报复美国制裁北溪2项目之目的。

与沙特面临的境遇不同，俄罗斯在国家安全方面高枕无忧。俄罗斯的核心关切是，打破自2014年以来因乌克兰事件，美国和部分欧洲国家发起的经济制裁，从而使得自身在与美国的战略博弈中取得有利地位。而通过建设北溪2项目维持和提升俄罗斯在能源上对欧洲的影响力是实现其战略抱负的重要途径。美国的横加阻扰，无疑让俄罗斯大为光火，只能以牙还牙，退出“OPEC+”，触发油价暴跌，打击美国页岩生产商，阻断或延缓其计划中的对欧洲的出口，遏止其染指欧洲消费市场。

只有美国在乎的是油价本身。

毫无疑问，美国是世界石油体系变迁的“主导力量”，美国拥有超级的“石油权力”。在看得见的未来，美国在全球油气市场安全秩序维护、石油金融（石油美元）、油气生产、油气产业技术与管理和知识创新等方面，均拥有无与伦比的“权力”，这是其他国家难以望其项背的。这也是只要美国出手干预全球石油市场、市场就会有反应的主要原因。美国解决问题的钥匙在自己手里。

当然，受新冠疫情爆发的影响，美国股市出现四次熔断，美国经济遭受沉重打击，美国已推出“无限量化宽松”政策来拯救美国经济。也包括特朗普这次放下面子，主动给普京和MBS打电话沟通，为的就是把油价拉回来一点，好让美国成百上千的页岩生产商们喘口气。毕竟，页岩产业的繁荣是特朗普执政三年多来的一大亮点。特朗普需要页岩生产商们活着。

回到油价本身，以上可能事情不完全是这样，但是我认为在这种复杂的因素下，原油后面的发展还是非常不可控的，前几天的反弹的那么暴力只是超跌后的均值回归而已，最终原油的区间我认为在25-30美元左右震荡的概率还是比较大的。

我们从油价的波动率来看。

原油波动率OVX

我们知道股票的VIX在之前也不过才57左右，什么意思？

也就是说假设把VIX指数看作为恐怖片，那么股票连续4次熔断不过才是12岁级的恐怖片，原油的波动率可能就要达到18禁的恐怖程度了！不仅数值整整是VIX指数的3倍，而且目前创出了历史上的天量。

这会造成什么变化？这可能会让资本市场对于整个能源市场的风险偏好可能是永久的改变，是对能源产业造成永久的损伤。

之前说有鬼你不信，现在那么高的OVX就真的遇到鬼了！以后跟你说没有鬼你都不信，一朝被蛇咬十年怕井绳。

这也垫高了能源产业在资本市场融资的成本。举个例子，大家有没有玩过以前的大富翁游戏，里面运气差可能会背上一个穷神到处走，这就等于我一回头，看见你背后背了个大穷神，那我哪里敢走你那条路，说不定一路过穷神就到我身上了。所以现在的能源产业就像背后背了一个穷神。

所以从这点来观察，实际上未来能源出现强烈的反弹反扑是存在的。所以未来几年，石油的投资在别人高风险估值，低风险偏好下，可能确实会出现难得一见的暴富机会。但是石油的底部弄不好要打很久，80年代的石油底部可是打了足足5年！所以油价什么时候到底，我目前也很难说清，但是后续可以持续做观察。