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海航出现资金问题

海航，一家创造了很多神话的公司，在上周传来了不少坏消息：

1.海航CEO谭向东缺席达沃斯会议；

2. 海航系个股集体跌停，股价跌至新低，债券也在跌；

3. 在海航澄清所有权结构前，美国封冻海航所有交易；

4. 董事局主席陈峰承认资金出现问题；

5.海航目前通过摩根大通寻找卖家，出售西班牙汉诺酒店集团29.5%的股份；

6.新西兰澳新银行收回了海航收购子公司UDC的计划；

7.海航集团正以异常高的利息筹措短期融资，为了偿还债务，还开始向自家员工推介投资产品，筹集资金。

……

出来混，迟早是要还的。此前，海航资金链断裂的消息屡有耳闻，但都被海航自己否认，目前，海航集团董事局主席陈峰罕见摊牌，自己承认存在资金短缺问题。陈峰接受媒体采访时承认，海航存在流动短缺的问题，但他自信能够处理好，并能于今年内继续得到银行和金融机构的支持。

陈峰对媒体说，资金流动的问题的确存在，“因为我们正在一系列并购的过程中”，加上外部环境变得复杂，中国经济从快速向中等速度转型，这些都对集团进行新的融资产生影响。他还表示，“去年年底美联储加息和中国的去杠杆都加剧了流动资金的短缺，许多公司都受到影响。”但他说有信心“度过这一难关，保持持续性、健康稳步的发展。”

我们当然希望海航能跨过这个难关，为几万名员工负责，为无数的投资者和债权人负责。但问题有多大，窟窿有多深，会不会超出陈峰先生和王健先生的个人能力，就很难说了。

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。海航的危机并不是耸人听闻，也不是落井下石，很多事实都是有根有据的，没有发酵，并不等于没有问题。

除了海航集团董事局主席陈峰自己站出来承认流动性存在一些问题之外，至少三个细节说明，海航的危机正在迫近。

三个细节暴露问题严重

一是海航近期向其员工推介了投资产品，承诺最低年化收益率为9.5%，最终收益率有可能高达39%。员工们被告知，该产品起投金额为人民币10万元，在6、12或18个月后可赎回。

二是海航集团开始出卖资产，旗下位于悉尼的写字楼One York以2.05亿澳币出售给美国投资公司黑石集团。尽管海航相关负责人称，这是取决于海航业务的发展节奏和需要。资产出售，取决资产是否符合未来的发展战略。

不难看出，海航方面浮盈计算公式中，酒店资产成为其一年以来盈利的重要组成部分。不过从去年下半年海航频频出手海外酒店资产动作来看，这部分优质资产总量正在缩小。

据市场消息，去年12月底海航第三次动用旗下最具价值的资产继续融资，通过质押其所持希尔顿连锁酒店股份所撬动的贷款规模进一步放大。

根据监管文件，2016年海航总共斥资65亿美元从私募股权投资公司黑石集团手中收购了上述希尔顿股份，摩根大通公司牵头安排了这笔贷款。

而希尔顿股份是海航旗下最知名也是最具流动性的资产之一，在海航质押这笔股份筹资一周之前，该集团已经增加了质押所持德意志银行股份的债务规模，此外还质押了所持一家中国大型银行的股份，这些举动凸显曾经大刀阔斧收购的海航资金面日益紧张。

希尔顿之外，出售海外酒店资产成为海航集团短期内获取更多现金流的主要办法。如去年11月，海航便通过子公司Tangla Spain，S.L.U售出其所持有的1.14%西班牙NH酒店集团的股份。此外，在2017年4月，海航宣布出售持有近6年的曼哈顿甲级写字楼。

据海航集团官网信息，海航目前总资产已经达到1.6万亿元，其中境外总资产超过3300亿元，旗下境外企业数量45家，境外员工就多达近29万人，其中一大部分为酒店及写字楼资产。

这很让人想起万达集团，万达集团也曾经因为负债累累而不得已出售资产，但对外宣称是“轻资产”，尽管如此，万达后来的事实说明，确实是资金链遇到问题了。

第三个细节，其实更严重，那就是海航集团旗下的上市公司，开始不愿意把钱存到海航集团的财务公司，如果没猜错，这是因为其他股东担心钱存过去之后，集团挪作他用去堵窟窿，最后有去无回，所以投了反对票。

前面两个细节，其实都是过了几天的旧闻了，今天我们主要来说说第三个细节。

根据海航创新股份有限公司(SH.600555)的相关公关，1月26日，海航创新召开2018年第一次临时股东大会，主要是两个议程，一个是《关于与海航集团财务有限公司续签<金融服务协议>的议案》，另一个是《关于选举刘淼先生为公司监事暨史禹铭先生不再担任公司监事的议案》。

公告显示，前一个议程没有通过，后面一个议程通过了。

这个金融服务协议，其实不是第一次签署，此前已经签署过。2014年12月22日召开2014年第一次临时股东大会时，审议通过这个议案，2015年2月9日海航创新与海航集团财务公司正式签订《金融服务协议》，协议有效期为三年。到今年刚好三年。

根据协议内容，简单一点说，就是作为海航集团旗下公司，海航创新把公司的钱存到海航集团财务公司，然后海航创新根据经营发展需要，可以向海航集团方面要求授信等服务。

对于很多集团公司来说，下面的子公司当然希望这样干。俗话说，背靠大树好乘凉，下面子公司把钱存到集团，然后有业务发展，集团也可以提供其他方面的支持，这本来是双赢的事情。

但是，这一次为什么海航创新不答应呢？从投票结果看，A股反对比例超45%，B股反对比例超99%。很显然，在大股东之外，有其他股东投了反对票。

海航集团的资金链问题外面闹得风风雨雨，但外人不知底细，最知道底细的人，当然是内部人。所以，海航创新作为海航集团旗下的上市公司，竟然不愿意把钱存到集团财务，里面必定有很多蹊跷。

查询海航创新相关公告，这个金融服务协议3年前签过一次，当时海航集团是说财务公司可以为上市公司提供资金借款，以支持上市公司发展。这3年中，根据海航创新披露的公告， 2016的年报，年初存款余额是1.65亿，年末存款余额是2.89亿。2017年的现在还不知道，估计比这个要更高。

如果海航集团做的行为是有利于上市公司的，按照常理，其他股东也不会去投反对票。对公司有利了，股价上涨了，大家都得利，海航创新的股东不会看不到这点吧？

再查海航创新公告，上市公司现在银行贷款有10亿多，上市公司为什么有钱不去还高息的贷款，反而要存财务公司拿低的利息？这种行为如果发生，就是输血救主了，这算不算损害上市公司利益？

通过这个分析，我们大致可以看出，海航创新之所以不愿意把钱存在自己的集团财务公司，显然是因为提前知道了集团财务状况，担心这笔钱肉包子打狗了！

生意人都是理性的，商场上的人都不是傻瓜，真要自己掏出真金白银的时候，都精明着呢。那国开行某些人为何夸下海口，说要拯救海航呢？那是因为，钱不是他们的而已！

但愿海航能跨过这个难关，但那些监守自盗的负责人应该承担责任。

来源：约财君整合自牛爷财经 中国房地产报 图片来自牛爷财经