少牛财经(少牛简介)

央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。

此前的7月7日国常会就透露有降准预期，一些财经大咖都在研究揣测降准的方向力度。但紧接着7月9日，央行就宣布降准将在7月15日实施全面降准。

这不是我第一次写经济、货币和股市了，前面 简单聊聊经济、货币和股票 A股谁说了算 写了好几次相关的观点，但是都较短。这次的文章比较长，两千五百多字，希望你耐心读完。

今天准备用不太长的篇幅，讲一讲经济运行和降准的关联，以及未来股市投资的一些机会。

这里就不在技术层面对“降准”做过多解释了，简单说其作用就是货币政策宽松化，释放更多的银行杠杆，为市场提供更多的流动性，助力实体经济发展。

这次降准，就是为了应对经济下行。金融系统高层会放水、进行货币宽松，进而会开始踩油门，给经济运行更多的保驾护航。

从上图的PMI指标就可以看出，从去年四季度最高的52.1，跌到了6月份的50.9，严重下挫。

本轮经济增长，已经在去年四季度见顶，今年以来都在不断下行。今年一季度GDP同比增长有18.3%，但是剔除疫情的影响，实际增长只有百分之四点几的增速。

如果把2020年初新冠疫情之后的经济发展，划分为3个阶段：下行期、复苏期和转折期，我国目前仍属于复苏的中后期。

复苏阶段，又可以分为内需拉动和外需拉动。2020年新冠疫情以来，“内需持续恢复+海外供需缺口”，一直在支撑中国经济快速复苏增长。

今年二季度内需数据已经开始转弱，也就是说内需对经济增速的拉动已经趋弱。彼时，外需拉动的趋势还算趋于平稳。

今年五月份，欧美日等发达经济体复苏主线开始从商品向服务切换。随着西方各国财政刺激效用的逐渐消退，外需对中国出口的拉动已经开始减弱。

随着外需开始见顶并将发生转向，对我国经济增速的拉动必然将发生衰退，经济发展在下半年会面临越来越高的风险。

从供给和需求两个角度来看，如果内需和外需都有放缓的趋势，那么就会导致社会需求降低，可能出现比较严重的供需错配，经济出现震荡。

这个时候，“有形之手”必须要进行校正，防止经济滑向衰退。采取货币政策，就是其中重要的一环。

要是说得到“降准”本身，其实并不奇怪。我们在2019年有三次降准，分别是一月、五月、九月。在2020年有两次降准，分别是一月、三月。主要目标都是为了支持实体经济，支持中小微企业。

但这次惹人关注的是，降准力度很大，政策出台时间超快。为什么全面降准，而不是定向降准？为什么政策出台的那么快？

因为情况有点急，就是当前经济增长遇到下行压力有点大，经济增长的拐点已经临近，必须及时采取措施。

另一方面是，上一次货币宽松，引发了一些不太好的现象，包括一些城市房价的非良性上涨。在过去一年多的时间里，我们的金融监管厘清和解决了很多问题。这一次降准，货币流动性的导向将更加有效，助力实体经济，扶持中小企业发展。

监管层过去一年多，给房企划了三道红线，然后出台各种规范二手房交易的规定，同时大力打击了炒作学区房等概念的行为。举个小例子，笔者在北京，最近一段时间，西城和海淀的学区房市场是人心惶惶。

但当前一万亿的全面降准，我们视为一种对冲式的降准，因为下半年约有4.15万亿MLF到期，其中仅7月15日就有4000亿到期。

全面降准0.5个百分点，预计将释放长期资金1万亿元，可以用来弥补MLF、税期高峰、政府债发行放量的流动性缺口。

同时要注意，此次降准并不会马上开启持续宽松周期。目前PPI还维持在高位，结构性通胀压力还是较大，而且，制房地产泡沫膨胀仍是一个重要任务。

持续性的宽松，至少要等到今年四季度甚至说明年，待国内PPI快速回落，资产泡沫相对平和之后。

央行此次出招，旨在缓解市场内的流动性，降低企业融资成本，助推实体经济发展。

此次降准释放的资金，很难让房地产市场收益。在资本市场上，也不会改变地产股、银行股的基本面。

特别是针对银行股，优化资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济发展的要求，并不会改变。

于股市来看，短期来讲，此次降准带来的更多是情绪面的改善。预计未来一周，市场会以上涨为主要基调。

今年传统的蓝筹白马股式微，已经无法满足市场和资金的期待。高景气行业，特别是半导体和新能源，才有超额收益的机会。

受益于当前的上市机制更加完善，以及科技产业发展趋势更为持久，今年，A股有望走出历史最强、最有韧性的科技牛。

投资策略上，主要有两大方向可以布局：

一是，半导体与物联网产业。半导体领域是科技板块的基础，从传统半导体，到万物互联、智能驾驶，都离不开半导体元件的承载。物联网处于上升周期，业内龙头利好不断，景气度上行。

半导体行业我国企业占有率不高，未来都存在较大的国产替代空间。半导体行业，可以分为设计、制造和封测，其中，制造材料进口依赖度较大，制造设备也仅有约10%的国产化率。

疫情抑制了半导体行业产能的扩张，相关新增产能预期在2021的上半年落地。目前就是缺货涨价，相关企业利润将会得到极大改善。

供给端，半导体由于技术门槛很高，产能铺设和良品率提升都需要较长时间，导致出现了一些“芯片荒”现象。

需求端，新能车、5G、云计算、消费电子等行业一直维持高景气状态，行业也进入补库存周期，对芯片的需求进一步扩张。

半导体设计领域，可关注的有明微电子，兆易创新，汇顶科技，紫光国微，寒武纪，乐鑫科技，芯原股份等。材料设备领域，可关注的有立昂微，惠伦晶体，沪硅产业，雅克科技，北方华创，芯源微等。制造封测领域，可关注的有扬杰科技，上海贝岭，长电科技，通富微电，苏州固锝，利扬芯片等。

二是，新能源车和新能源板块。依托于碳中和大战略之下，政策有保障，市场需求落地快，板块景气度一直维持在高位。

中国凭借广阔的市场和强大的产业链，已经在引领全球新能源产业的发展，特别是锂电行业和光伏行业。

全球造车新势力持续引领全球电动化浪潮，特别是特斯拉产品力突出，可以持续关注特斯拉产业链的内地相关机会。

我国具备全球供货能力的电池和材料产业链，有望持续获利，电池首先看巨擘宁德时代，材料环节有璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、中科电气、星源材质、容百科技、诺德股份、嘉元科技等强势企业值得关注。