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碧桂园还能起死回生吗？作为仅次于恒大的大型房企，碧桂园也陷入了危机。最近，它未能按时偿还几千万美元的利息。很多人不理解，为什么我们的救火队对它的困境视而不见，仅仅因为几千万美元的利息就不能伸出援手呢？其次，现在碧桂园已经陷入困境，是否应该进行救援呢？他们是否还有希望呢？

首先，我们来说一下为什么不能救。二哥认为，最大的可能性是，很多房地产企业面临的问题并不是短期流动性问题，而是资产能否抵债的问题。就像恒大那样，资产为1.8万亿，负债为2.4万亿。大家都知道，银行对房地产行业不会置之不理，除非万不得已。因为银行贷款中有自己的利益，所以他们会尽力盘活这些资产。但是，如果资产的窟窿越来越大，那么再进行盘活就会导致自己陷入困境。

碧桂园在这一轮调控中获得了特殊待遇，被纳入了第一批民营房企白名单，获得了大量银行贷款和低息债券的支持，同时也得到了央企中债和信用增进公司的全额担保。那么，问题就在于，碧桂园是否得到了足够的支持，还是无论给予多少支持都无法解决问题呢？

大家还记得房地产行业的“三道红线”吗？其中一条是“现金短债比”，即在手现金与当年到期债务的比例，碧桂园的这个比例一直大于1，也就是说，即使不考虑受限资金，它的在手现金也足以支付当年到期的债务。

有些人说，碧桂园的现金中有很多是受限资金，但二哥查看了他们的财务报告，即使不考虑受限资金，剩下的现金也足以支付今年的债务。更何况，碧桂园在过去两年到今年上半年出售了1万亿的房子。这些资金应该源源不断地结算，从监管账户中提取出来，变成流动资金。

因为房地产企业从销售到结算需要大约一年的时间，也就是说，他们现在不应该缺乏回款。然而，在这种看似完美的情况下，他们还是无法支付债务，说明他们的窟窿比我们想象的要大。

截至去年底，碧桂园的总资产为1.7万亿元，总负债为1.4万亿元，虽然表面上看没有资不抵债，但对房地产企业来说，我们不能只看报表。预售资金监管账户中可能存在多大的漏洞？

除了账面上的负债，还有多少民间借贷和明股实债？甚至有些房地产企业要求员工入股。当然，这并不是碧桂园一家的问题，整个房地产行业的财务管理都非常不规范。

严重的是，很多房地产企业可能存在做假账的情况，这意味着开发商本质上是金融企业，从事供应链金融，但实际上并没有按照金融行业的监管要求执行，这导致了现在计算账目非常困难，他们自己可能也无法计算清楚。目前让银行救助地产商面临的一大难题是，银行不知道需要填补多少资金缺口。很多资产可能对应了过量的债务，就像远洋集团的情况一样。前两年，中国人寿一直在支持远洋集团，出钱出力购买其资产和债券。结果发现，远洋集团仍然缺钱。实际上，有些地产商的债务可能比他们的资产还高。因此，在某些情况下，即使大股东把腰子都卖了也无法填补其窟窿。最后，他们只能选择违约。

因为如果继续投入资金，很可能会导致资金损失。现在来看第二个问题：是否需要救助？是否还有救助的必要？二哥的结论是，现在救助已经很难了。只要一家企业在公开市场违约，就意味着它之前已经与金融机构进行了大量的私下沟通，但仍未筹集到足够的资金。

从违约之日起，碧桂园的房子将更难销售，因为人们会担心购买后会出现问题，这将导致销售收入减少。再融资也将变得更加困难，催债的情况也将更加紧急。

总的来说，为什么恒碧万融等四大地产巨头中，除了万科之外，其他三家都已经倒下了？这首先是因为销售出现了问题，这是毋庸置疑的。即使销售没有出现问题，这些企业的财务也迟早会出现问题。整个房地产行业需要解决做假账和资金腾挪的问题，只有这样才能让财务透明化。

只有解决了这两个问题，外界的资金才会流入，否则谁也不敢贸然投资。