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介绍今天的【安莉芳控股】前，建议大家看看我们的历史记录，8.25日分析的【京信通信】，今日涨幅9%。不少大行降级，可买卖决定还是掌握在你自己手里。养成长期的自我分析习惯，才能投资一生，一生投资。

今天介绍的【安莉芳控股】，大家应该很熟悉。女士内衣，男士内衣的生产销售公司。公司2006年就在港交所上市，可算是历史悠久。可是近期股价却差强人意。公司股价从2011年最高点8.46港元跌下来后就一直徘徊不动，最近在4.2港元左右盘整。

上周安莉芳公布截至6月底止六个月业绩，收入按年升9.07%至12.38亿元，纯利升0.51%至1.25亿元，每股盈利29.9仙，中期息4仙。毛利按年升11.47%至10.16亿元，毛利率升1.77个百分点至82.06%。看似业绩还是不错的，作为传统的服装类生产制造商，在电商的冲击下能保持10%左右的销售增幅业绩尚可。

依旧回顾一下2013年业绩。纯利1.98亿元，按年升8.07%；营业额22.35亿元，按年升12%；毛利17.97亿元，按年升10.91%。纯利率跌0.32个百分点至8.88%。派息仍然丰厚，保持特别派息的好作风。

公司今年上半年网上直销收益为3,200万元，同比减少8%，主要因货源不足，需把货源转至实体零售点而影响收益。下半年资本开支约1亿元人民币，继续投入厂房建设，公司维持今年开店50间的目标，截至今年6月底止有2,282个零售点，其中销售专柜及专门店数目分别为2093个及189个。在传统服装业收到电商强烈冲击下，安莉芳也收到了其他内衣电商和厂商的冲击。

品牌是【安莉芳控股】最大的资产了。公司大股东占股66%，貌似没有把公司做大的冲劲，可是从估值的角度来看，现在17.5亿港元的市值和它17亿港元的净资产相比，似乎低估了，考虑到公司未来几年单位数的增长，如果公司能把存货管理做好，市值管理重视起来，受到资本市场的关注，回到6港元的价位并不是梦想。

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