澎湖财经(彭博财经网)

作者：许戈

来源：许戈财经

周六一早，一个老太太在铁门上刷浆糊，是居委会告示，“尼伯特来临，注意自家阳台花盆。”

还举了一个杭州的例子，因为阳台花盆没管牢，吹到楼下，咂了人，结果主人吃官司。

于是上楼，收了花盆泥刀，关上窗，来个“葛优躺”，静待尼伯特。

结果...据说“尼伯特”忘记登录的密码，居然没进来。17级的尼伯特，算是风史上最高级别了，草草收场。

据说“尼伯特”喜欢出奇不意。在澎湖列岛时就玩了个深V的大掉头，直冲台湾，据朋友圈的可靠消息，是尼伯特的台胞证忘了拿，回去取。

“尼伯特”算是今年最不靠谱的台风，今年最不靠谱的黑天鹅事件是“脱欧”。

6月24日，当“脱”已成事实，爱已成往事，仅两个交易日，全球股市市值蒸发3万亿，但随后一周，却暴涨，全球股市回流2.1万亿（按100元面额，1万块是110克，2.1万亿，约1000吨！想想都很美）。

至7月8日，全球主要股市从公投后涨幅：

其中：美国、英国和中国，综合股指远超脱欧前水平。

脱欧，居然就这么过去了？个人认为没有，脱欧坏影响没发酵，除此之外，还有新的黑天鹅在排队。

先看一下投行怎么说，美银认为，目前反弹的逻辑是：

1、脱欧前做空的头寸回补，形成“物极必反”。比如，相亲前总听说对方丑，心里已经没希望，结果一看，还好，五官倒是齐全的，这种喜悦，来得莫名其妙。

2、脱欧后，央行救助可能性加大，利空变利好。

3、......

4、......

还有两点，我觉得不重要，就不写了。

四

下半年

全球市场风险

尼伯特会不会杀回马枪？这个真不知道，但全球市场风险肯定会，对，下半年。

列几个理由：

债券和贵金属

债券：全球央行目前有12万亿规模的政府债券是零息，或负利率。负利率的债券，占四成。资金宁愿不要利息回报，要的是安全。

贵金属，全球黄金ETF年初持仓量是1500吨，上半年多了500吨。脱欧后，股市上涨，但避险物资，同步上扬，警报没解除。

美国：企业利润今年出现同比下滑；政治上，今年大选充满不确定性，是继脱欧后，最大的黑天鹅。以八年一期的大选举年统计，过往三次美股综合指数平均下挫14%

欧洲：且不说脱欧影响，银行坏帐基本毁掉了融资的中枢，今年欧洲银行板块最深下挫27.8%。

日本：安倍经济学屡屡受挫，英国脱欧，本与它无干，结果去热闹，被拖进去打了一顿，日元今年升值20%。对以出口为本的经济，是断根之痛。

投资者寄希望于央行的救助，但目前央行救助的边际效应递减，没有有效的措施。

上图是央行的基准利率，日本、瑞士负利率，欧元区0利率，加拿大、英国基本上接近于零利率，主要国家降息空间基本上没有了。

五

心急？

吃热豆腐

市场在涨，风险依旧，心急如何吃到热豆腐？个人觉得下半年：

一、仍需配置一部分避险资产：债券、黄金、避险货币（日元和美元）

二、适量配置一定防护物板块股票：以美股为例，年初至今推动指数的均为公用事业、电讯、消费品等避险和防御的板块。

标普500指数中，公共事业股，去年跌8%，今年涨20%；科技行业今年下跌1%，去年上涨5%。

谁也不知道，下半年市场会有什么样的风险，但是，象老太太一样在铁门上刷告示，是我们应该做的事情，扎好篱笆，费的功夫，就当买了保险。最好什么事也没有，一旦有了事，也不担心。