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大家好，我是卓哥，先来带大家观察一下本周的市场。本周（3.24-3.29）上证指数经历3月份4周的横盘调整后，本周微跌-0.23%，报收3041.17，成交量明显缩小到17.6亿元。成分B指经历4周的横盘调整后，本周继续横盘，微跌-0.18%，报收7185.16。A50期指经历4周的横盘整理后，本周继续收十字星，微跌-0.07%，报收12123。美元指数周线来看，连续三连阳，本周小幅上涨+0.08%，收于104.50，美元兑人民币汇率，在经历上周大涨+0.96%以后，本周微跌-0.25%, 到7.2577。ETF板块方面，黄金股最近一个月表现抢眼，涨幅高达24.13%。
最引人关注的还是日经指数。该指数在本月连续创下历史新高，在一季度累计涨20.63%，创下有记录以来最大单季涨幅。截止本周五，日经指数报40369.44点。于2月22日（日经指数达到39098.68点）打破了自1989年日本泡沫经济时期以来的最高点，1989年12月29日创下的38915.87点高位。
市场投资机构的分析日本股市的上涨得到2个方面的支持：一是由于日元走弱引发的外国投资者持续买入；二是市场预期日本央行将继续实施宽松的货币政策。
在投资日本股市的外国投资者当中，最令人关注的是巴菲特。在2020年8月，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，它对日本的五家主要综合商社进行了投资，持股比例大约为5%。这些商社包括了知名的三菱集团、三井物产、伊藤忠商事、丸红株式会社以及住友商事。进入2024年2月份，巴菲特在一封给股东的信中透露，目前伯克希尔对上述五家日商的持股比例已经提升至大约9%。在这些投资中，伊藤忠商事的日元回报率居于较低端，达到了185%，而丸红株式会社的回报率则高达402%。截至2023年年末，伯克希尔从这些日本商社中获得的未实现收益高达80亿美元，这相当于577.70亿元人民币。这一惊人的投资回报，显著超过了标准普尔500指数的收益。
查理·芒格，作为巴菲特的亲密伙伴和智慧顾问，在生前曾分享过巴菲特投资日本股市的策略。芒格指出，日本的借贷利率仅为年化0.5%，且借款期限可达10年之久。与此同时，日本的海外企业具有深厚的根基，它们在世界各地拥有丰富的自然资源，如铜矿和橡胶种植园等。因此，巴菲特采取了利用日本低利率借款，并投资于这些现金流充裕的日本公司股票的策略。这样的投资不需要投入实体经济，也无需过多思考和劳心，只需静待日经指数的上升。芒格进一步阐释，正是伯克希尔出色的信用评级为其投资行为提供了坚实的支撑。
伯克希尔·哈撒韦公司在日本市场的投资策略体现了几个独特之处，这些策略不仅反映了该公司对日本经济和企业结构性变化的深刻理解，也展示了其长期投资和价值投资的核心理念。
1. 选择多元化业务的公司
伯克希尔·哈撒韦公司选择投资的日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友）都拥有高度多元化的业务。这些公司从事各种产品和材料的贸易，涉及自然资源、能源、化工、金属、制造、零售、房地产和医疗保健等多个领域。这种多元化的业务模式与伯克希尔自身的经营方式相似，有助于分散风险并抓住不同市场领域的增长机会。
2. 重视股息和自由现金流
巴菲特对这些日本商社的投资看重了它们提供的高股息和高自由现金流。这些公司将大部分收益用于业务发展和股票回购，而不是大量发行新股，这符合伯克希尔对审慎财务管理的偏好。高股息和强大的现金流为投资者提供了稳定的回报和再投资的机会。
3. 长期投资视角
伯克希尔·哈撒韦公司承诺长期持有这些日本公司的股份，巴菲特表示计划持有这些投资10到20年。这种长期投资策略显示了对日本经济和企业长期增长潜力的信心，以及对市场短期波动的不敏感。
4. 价值投资理念
巴菲特在投资决策中体现了价值投资的理念，选择那些在他看来价格合理的公司。他认为这些日本商社的价格相对于当时的利率来说非常有吸引力，这表明他在投资决策中考虑了宏观经济因素和公司的内在价值。
5. 利用债券收益进行投资
伯克希尔·哈撒韦公司使用债券收益为其在日本的大部分头寸提供了资金，这种策略有助于降低投资成本并提高收益潜力。同时，这也显示了公司在货币风险管理方面的谨慎态度。
6. 与公司治理改革同步
伯克希尔·哈撒韦公司的投资与日本公司的治理改革同步。这些公司都在采取措施提高盈利能力，以应对东京证交所的压力，这可能吸引更多的外国投资者，并提升公司的价值。
7. 应对货币政策变化的灵活性
在面对可能的货币政策变化时，伯克希尔·哈撒韦公司展现出灵活性。尽管日本央行的政策调整可能会影响市场，但伯克希尔·哈撒韦公司预计这种影响有限，并准备在必要时调整其投资策略。
通过这些策略，伯克希尔·哈撒韦公司在日本市场的投资不仅取得了显著的投资成果。值得我们好好学习。
