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首先，我们先来了解一下仓位管理为什么很重要?

我们要理解“投资有风险”这个概念。投资风险意味着未来投资收益的不确定性，在投资过程中可能会遭受收益损失，甚至是本金损失的机会。由于风险事件的损失不是必然发生，而是存在一定的发生概率，一般而言，一项投资行为的整体期望应该是正收益的。

从某种意义来说，投资——特别是为获取差价进行的投机行为，和很像，从技术上可以寻找到很多共同点。

曾经听过一种说法，有人说买卖股票/期货就像是玩开大小的赌局，用亏损加仓法就一定可以稳赚不赔。

我们可以做一个列表来模拟一下这种“稳赚不赔”的策略：

假设开大和开小的概率是相同的，那么每次的胜率都是50%(现实中由于手续费存在，所以胜率总是会略低于50%)。

由于每次开出的概率都是50%，所以出现连续组合的概率会越来越小(连续开同一边的概率)。

我们可以假设在时，总是只投注一方，只要压输了，就把押注加大，每次的金额都是上次获胜后所有压输的总和再加一。按照这样押注，只要赢一次，就可以把之前输的全部赢回来，还可以多赢1个。

理论上这个方法是无敌的，因为只要够多，并且足够理智地执行，肯定是最后的赢家。

按照这种策略，即使是连续输了7局，在第8局一次胜利后，也可以把前面的亏损都赚回来。

但是我们必须考虑初始仓位的问题。倘若打算在第8局翻本，那么最起码在开始时要拥有705个。这意味着，首次投注的金额只占了总仓位的0.283%。

显然大多数投机者是不能够接受用千分之几的仓位进行投机行为。但若是仓位稍微重，只需要连续四次或五次投注失败，就很可能带来爆仓的风险。倘若仓位管理不当，越重的仓位，会让连续亏损的比例变大。

以上例子，是在一种负期望下的投资策略。有的朋友会说，自己投资的胜率比较高，比如高达60%。

既然胜率有60%，那是不是用的仓位越重，赚钱就越快呢?

其实完全不是这样，我们可以再做模拟：

先假设赢得概率是60%，输的概率是40%，假设止盈止损都是相同的。

其中Pwin表示胜率，Ploss=1-Pwin，b表示赔率(扣除本金后的收益/本金)。f表示单次占总资金的比例。

我们引入投机界著名的凯利公式，来进行计算。凯利公式的意义是，告诉我们在有限了解的信息下，如何能够使资本增值的速度最大化。在这里就不介绍这个公式的推导方式，直接进行应用。

按照上面的假设，f = (1×0.6-0.4)/1 = 0.2。

也就是说，60%胜率情况下，最优的仓位比例是，每次投入剩余本金的20%。

如果把这个模型再稍微优化一下，把假设值代入到股票操作的情况，并且采用足够多的次数，来体现出不同仓位下的不同结果。

f：仓位比例

Pwin：赌赢的概率—股市上涨概率

Ploss：赌输的概率—股市下跌概率

b：赢钱率(资产从1增加到1+b)

c：损失率(资产从1减少到1-c)

我们假设找到了某个有效的信号，在信号发出后进场，采用本金20%作为固定止盈止损，赢损金额达到后就触发。假设我们进行1000次测试后，得到先碰到止盈的概率比先碰到止损得概率略高，止盈率为57%。

那么在这个情况下，我们进行模拟不同仓位下，资金曲线的变化。

按照条件带入公式，有Pwin=0.57，Ploss=0.43，b=0.20，c=0.20

此时 f=Pwin/c – Ploss/b = 0.57/0.20 – 0.43/0.20= 70%

也就是说，每次金额只要是剩下本金的70%，会让资金增长得最快。

下图模拟100次试验下的资金变化(行情采用蒙特卡洛随机模拟)：

绿色线：每次下单仓位0.7

红色线：每次下单仓位0.6

浅蓝线：每次下单仓位0.9

深蓝线：每次下单仓位满仓

100次模拟已经可以看出，收益逐渐在发生变化，但是过程中都有所起伏。

但是凯利公式算出来的70%仓位并没有非常明显的优势。

让我们测试一下500次交易的情况：

在500次交易的情况下，几种仓位的表现开始拉大了。

在1000次的测试结果下，满仓操作的收益是最低的，9成仓位的收益低于6成仓位，而按照凯利公式计算出的7成仓位的收益，超过6成仓位，是最佳的结果。随着次数的增加，优势还会继续扩大。

所以朋友们，现在理解仓位控制的重要性了吧。由于投机中，几乎不可能存在百分之百的胜率，所以满仓操作是非常不科学的。仓位过重，收益还可能低于小仓位操作。

如何合理做好仓位管理?

仓位管理九大铁律：

1、入市买卖损失不应超过资金的十分之一

就是说损失到达10%，时无论如何必须离场，因为一般来说，损失达到10%说明该次操作是错误的，此时应果断离场。

2、永远都要设立止损位

这是对上条规则的再次强调，只是说设立的止损位并不一定是亏10%，可以按需要适当设立例如5%之类。

3、永不过量买卖

所谓永不过量，就是适量买卖，这里有两层意思：①方向不明的时候不要投入太多的资金。②不要操作太频繁。

4、永不让所持仓盘转赢为亏

简单的说就是已经赢利的基础上再设立一个止赢位，该止赢位是相对于帐上最低赢利来设的，且设立的点位不低于买进的成本价，这是保证有效获利的一个好方法。

5、永不逆势而为

反之就是顺势而为，这是最普遍的认识了。但实际上很多人说对趋势难于把握，又怎么能顺势而为呢，其实想永远完全测准市场的趋势是不可能的，只可能是尽量做到在多数时候的准确。

所以很多人将重点放在预测市场的趋势上，其实弄懂一些基本的趋势指标就基本可以应用了。

胜利的关键不是预测的准度，而是有没有严格按照预测的趋势顺势买卖。很多人明知自己持仓与市场趋势是反向的，但又找个理由死死持仓不动，最终成深度套牢，在根本上说就是违反了这一法则所导致的。

6、有怀疑即平仓离场

这是对上条法则的延续，当您不能判断趋势是上还是下的时候，最好离场观望，因为这时您已经无法执行顺势而为的规则了，此时您还留在市场中，就是盲目投资了。

7、只在活跃的市场买卖

这个活跃的市场可以理解为不同交易市场的不同交易品种。

8、永不设定目标价位出入市而只服从市场走势

这里再次强调顺势而为，并且警告永不设定目标价位出入市。应该注意，这里的意思并不是要您不设立止损止赢价位，而是说另外一种情况：忽略了市场的走势，这才是非常危险的，也正是本条规则的本意所在。

9、不将所持仓平盘可设置止盈保障所得利润

这里是说的心态问题，许多人交易喜欢靠感觉，平仓没有原则根据，变成随意性太大的“乱来”，所以本规则推荐用预先设立止赢位的办法。

常用的仓位管理方法

一般常用的仓位管理方法有三种，即金字塔形仓位管理法、漏斗形仓位管理法、矩形仓位管理法。

一、金字塔形仓位管理法

金字塔形仓位管理法，即初始进场的资金量比较大，后市如果行情按相反方向运行，则不再加仓，如果方向一致，逐步加仓，加仓比例越来越小。仓位控制呈下方大，上方小的形态，所以叫金字塔形的仓位管理方法。

其优点在于按照报酬率进行仓位控制，胜率越高动用的仓位就越高。

不足之处就是在震荡市中，较难获得收益。

二、漏斗型仓位管理法

漏斗形仓位管理，即初始进场资金量比较小，仓位较轻，若行情按相反方向运行，后市逐步加仓，进而摊薄成本，加仓比例越来越大。这种方法，仓位控制呈下方小、上方大的一种形态。所以，可以称为漏斗形的仓位管理方法。

此方法的优势在于初始风险比较小，在不爆仓的情况下，漏斗越高，盈利越可观。

不足之处则在于这种方法需建立在后市走势和判断一致的前提下，如果方向判断错误，或者方向的走势不能越过总成本位，将陷于无法获利出局的局面。一般情况下，此时仓位会比较重，可用资金比较少，资金周转会出现困境。在这种仓位管理方式下，越是反向波动，持仓量就越大，承担的风险会越高，当反向波动幅度达到一定程度时，必然导致全仓持有，而此时，只要方向再向相反方向波动很小的幅度，就会导致爆仓。

三、矩形仓位管理法

该方法是初次建仓时，进场的资金量，占总资金的固定比例，若行情按相反反向发展，以后逐步加仓，降低成本，加仓都遵循这个固定比例，可以称为矩形仓位管理方法。

矩形仓位管理法的优点在于，每次只增加一定比例的仓位，持仓成本逐步抬高，对风险进行平均分摊，从而实现 平均化管理。持仓可以得到一个很好地控制，后市方向和判断一致的情况下，会获得丰厚的收益。

而缺点在于初始阶段，平均成本抬高较快，故而交易者很容易陷入被动局面，价格不能越过盈亏平衡点，处于被套局面。越是反向变动，持仓量就越大，当达到一定程度，必然全仓持有，而价格只要向反方向变动少许，就会导致爆仓。

一个简单的交易纪律

投资是参与一个整体赢面大于50%的市场，投机是参与一个整体赢面小于50%的市场，具体到大盘就是历史平均估值作为分割线，在历史平均估值以上进入，中线持股(大于3个月)整体赢面小于50%为投机，在历史平均估值以下进入，中线持股整体赢面大于50%为投资。(关注“澄泓财经”wei 信号，回复关键字“股市敲门砖”，可查看前25期文章)

25/8交易纪律是我常用的交易纪律。目标位25%，止损位8%，选择阶梯型放大收益，达到了目标位25%后设置成一个新的成本起点作为第一阶梯，第一阶梯目标位25%完成后又设置成一个新的成本起点作为第二阶梯。

第二阶梯目标位25%完成后又设置成一个新的成本起点作为第三阶梯，每个相应的阶梯都有对应的8%止损。如果第三阶梯目标位完成了，那么你就是实现了3次25%收益，接近翻倍。

举个例子：买入时股价为10元，起点成本价为10元，9.2元为止损价。上涨25%后，新的成本价为12.5元,新的止损价为11.15，只要完成第一阶梯了，那么你止损后至少也有15%利润，通过止损保住了利润。再次上涨25%,那么新的起点成本价为15.62元，止损价为14.37元。

以此类推，那么新的起点成本价为19.53元，止损价为17.97元。基本上3个阶梯完成后最高收益率为95%，最低也有80%。到了第三阶梯后，风险收益比大大增加，要达到第四阶梯难度也相应加大很多，毕竟翻倍股调整幅度很大，时间也较久。

因此一般只做到第三阶梯即可。如果是分散投资，25/8交易纪律同样遵循当止损数大于登上阶梯股票的数量，不能进行新的买入。人性使然，我们大部分时都在投机，而投机时严守交易纪律，能为你保住大部分本金。

只有保住了大部分本金，你才能东山再起。对于投机，一定要有明确的目标收益率，和与之配套的最大风险容忍度，比如25%目标收益率，8%亏损的最大风险容忍度。

当大盘在历史平均估值以上运行时，你用交易纪律来控制，可以以小的风险去博取更大的收益，所以定目标位必须大于止损位一倍以上，风险容忍度不能无限抬高。比如你更加激进，目标位定为30%，那么最大止损不能超过14%。

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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