民生证券管清友：转型路上新三板的新消费革命有四大方向

“当下经济走势与2002年拐点处有诸多相似，不过2002-2007年的高增速难以重复，今年二季度经济可能企稳反弹。”民生证券副总裁、民生证券研究院院长管清友博士题为“经济转型路上的新消费革命与新三板投资机会”的精彩演讲，拉开了投资沙龙的序幕。

转型还在路上，经济周期没有心跳

民生证券管清友博士指出，2002-2007年的高速增长是依托“地产+出口+基建”三轮驱动的，危机后在经济政策刺激下勉强转为“地产+基建”两轮驱动，眼下仅剩“基建”一轮蹒跚。2012年以来，经济有趋势性下行压力，经济破不破不再依从其自身周期，而是完全取决于稳增长的力度。今年二季度，经济可能企稳反弹。

资产轮动新逻辑，新三板平淡是真

民生证券管清友博士认为，在“速战速决”资产轮动的新逻辑下，新三板短期投资有三大风险，一是机会成本压力大，三板私募整体跑不赢A股；二是收益分布差异大：投资者冰火两重天；三是时间不确定性大，去年三、四季度成立的基金平均净值已经跌破1。三板真正的投资机会可能会在今年四季度开启，而二三季度以“平衡市场”为主，温和回暖是比较理想的结果。

新三板上新消费革命的四大方向

“新三板的新消费革命有四大方向。"民生证券管清友博士指出，一是品质生活，从雪花膏到雪花秀，从吃喝到玩乐，从重价格到重质量；二是娱乐生活，围绕新生代泛二次元用户相关题材的投资项目拥有巨大投资潜力；三是技术生活，在资本推动下，影视、游戏、营销、教育等多领域受密集出现的新兴技术强力驱动，以VR/AR技术为例，颠覆性媒介新模式有望陆续出现；四是美的生活，包括医疗美容、口腔医疗、美体瘦身、服装服饰等产业将异军突起。

原燕飞六大消费领域潜力巨大

同为泛海集团旗下，兄弟单位泛海股权投资公司共同主办本次沙龙。泛海股权已与民生证券研究院签订了战略合作，未来，研究院尤其是新三板研究中心将给予更大的投研支持。公司助理总裁原燕飞介绍，在泛海集团已形成金融、房地产、能源、战略投资的多元化产业结构和业务格局的情况下，泛海股权以实现价值创造、促进产业协同为使命，旨在成为助推民族产业的专业化投资平台。目前，公司已完成万达影业25亿的股权投资，未来将集中在金融、文化传媒、医养健康、智能制造等领域寻找优质标的。

针对消费升级，原燕飞认为，在经济结构转型升级的背景下，消费崛起无论从自上而下的政府意志还是自下而上的实际能力来讲，条件都已具备。消费升级在服务消费、信息消费、农村消费、绿色消费、品质消费和时尚消费等6个领域潜力巨大。