第三批自贸区方案近期将获批 关注中西部公司

（原标题：第三批自贸区方案近期将获批 关注中西部公司）

近日从知情人士处获悉，第三批自贸区总体方案近期将获批。国家也将择日对7个新设立的自贸区统一举行挂牌仪式。

据10月24日报道，在地方层面，上述7个省市有关自贸区建设的相关试验已经如火如荼地展开。专家建议，第三批自贸区建设应强调两个关键词：复制和创新。自贸区家族第三批成员分别落户辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川以及陕西等7个省市。基于不同的战略考量和定位，7地自贸区各显神通，已呈现加速抢跑之势。

研究认为，自贸区建设从少到多，将进入常态化，这是世界经济发展及我国外贸经济的一个必然。从美国情况来看，自由贸易区在美国通常被称为“对外贸易区”（FTZs）。历史数据显示，仅2013年，美国已批准设立通用目的的对外贸易区256个。因此多家认为中国自贸区的不断增加，将进入常态化，其对中国经济具有积极作用，对于A股市场影响中性偏多。建议关注沿海与中部区域的相关公司。

相关概念股：

浙江鼎力：自贸区融资租赁试点获批，产融结合促进长期发展

公司发布公告，经审核上海市商务委员会和上海市国家税务局同意上海鼎策设备租赁有限公司作为中国（上海）自有贸易试验区内资融资租赁试点企业。目前子公司人员和场地均已到位，（上海）自贸区融资租赁试点获得批准意味着融资租赁业务即将正式启动。

牌照迅速落地，彰显公司强大执行力：公司在去年4月30日曾经公告拟在公司所在地德清县成立融资租赁公司。公司为尽快获得融资租赁牌照以便开展后续工作，决定调整方案，通过自贸区申请牌照。此次公司在（上海）自贸区融资租赁试点获相关部门批准，意味着融资租赁业务即将正式启动，也彰显了公司强大的执行力。

解决短期资金压力，将进一步释放需求：公司作为国内高空作业平台领导者，目前国内200余家的高空作业平台租赁商中几乎95%都有采购公司的产品，客户基数巨大。同时行业处于发展初期，下游租赁企业大多在经营中面临资金缺口。融资租赁公司的设立帮助客户解决采购中资金不足的痛点，同时还能在风险可控的前提下赚取一定利息收入，未来融资租赁经营范围不排除向其他领域延伸。

投资建议：预测公司2016-2018年EPS分别为1.07、1.46和1.96元。公司在国内高空作业平台领域先发优势突出，融资租赁有望打开向上发展空间，释放业绩弹性。

曲江文旅：核心景区经营稳健，轻资产管理输出践行者

公司16H1实现营收4.76亿/-1.75%；归母净利润4254.57万/+56.50%；扣非后归母净利润4044.58万/+57.99%；EPS为0.24元/+60%；业绩增长主要系报告期内公司下属大唐芙蓉园景区管理分公司业绩较去年同期增加。

毛利率微降，费用管控合理：公司16H1综合毛利率35.36%（-0.23pct），主要系唐华宾馆装修及大明宫遗址公园公司管理酬金调整所致；期间费用率为20.86%（-3.39pct）；其中销售费用率为4.79%（-2.23pct），主要系本期销售费用投入减少所致；管理费用率为13.3%（-0.28pct）；财务费用率为2.76%（-0.89pct），主要系在加强资金统筹管理的前提下，合理调整债务结构，有效降低资金成本所致。

核心景区现支撑，费用控制大幅改善：上半年公司核心景区继续贡献稳定收益，对业绩形成有力支撑，近年公司费用控制成效明显，报告期各项费用均有不同程度降低，公司利润空间得到进一步释放，全年有望实现30%以上的预期增速。

聚力品牌建设，轻资产输出增添新动力：景区运营管理占到总营收的60%以上，一方面公司不断在核心景区推出创新型文化主题活动，丰富公司产品矩阵，提升公司收益及品牌知名度，同时加强轻资产输出，相继开展多个景区的托管及策划咨询服务，有望成为新利润增长点；另一方面，公司不断推进相关景区智慧旅游建设，加快实现景区内的提质增效，确保长期盈利能力的提升。

国企改革有望率先受益：公司实际控制人曲江文化投资集团旗下拥有丰富的储备资源，涉及景区、演出、影视、会展等多个领域，存在一定的资产注入预期；此外，陕西省及西安市多次提出国企改革规划及方案，公司作为地方国企或将率先受益国企改革，解除公司中长期发展的枷锁。同时，西安作为一带一路的重要节点将有望获得第三批自贸区资格，地方政策为公司带来长期利好。

陕西作为传统旅游资源大省，其地理位置和历史文化资源传承为公司发展创造了良好的先天优势。公司现有主业经营状况稳健，持续看好公司轻资产管理输出模式以及国企改革带来机制上的长效改善，业绩增长可期。预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.37、0.46，对应PE为58倍、51倍、41倍。

武汉中商：经营效率提升带动净利润大幅增加

毛利率提升带动净利润大幅增长。公司2016H1实现营业收入20.62亿元，同比降8.48%，归母净利润3384万元，同比增43.34%，扣非净利润3256万元，同比增77.83%。主要系毛利率提升与费用同比下降所致。

报告期内，公司综合毛利率达21.65%，同比增长1.95个百分点，其中商业/租赁业务毛利率分别为18.70%/61.82%，同比增加6.02个/0.08个百分点。公司销售费用/管理费用/财务费用分别为2192万元/31970万元/2088万元，同比减少22.70%/0.80%/9.54%；截止2016H1，公司连锁网点总数46家，其中现代百货店及购物中心9家，1家SHOPPINGMALL，36家超市大卖场。

直采比率提升，改善供应链效率。报告期内，公司新增直采基地4家，不断寻找直采源头，新增包括个护、家清、婴幼、食品等直采进口单品150个；上半年超市业务板块中，直采自营销售占超市销售总额12.12%，各工厂直供自营商品毛利同比增长21%。

考虑到公司能够利用工厂直供政策发挥产品优势，公司百货、超市、购物中心多业态共享物流配送与仓储，公司营运成本进一步降低，供应链效率得以提升。利用周边地铁建设，提升租赁收入。公司武汉销品茂积极应对地铁打围建设，迅速招商补位，报告期内新增店铺13家，改装提升15家；公共区域新引进19家，改装提升17家，保证出租率99%以上。

同时，公司加大餐饮、儿童体验类引进，引进武昌区独有的“小蝌蚪水上乐园”项目等；公司将部分商户改为租金方式，保证租金收益稳步提升。线上引流，线下消费，提升用户活跃度。报告期内，公司自有APP平台线上用户累计达58.2万人，用户转化率23.25%。公司上半年举办包括“大牌私密会”、年中庆等会员活动，进一步提升用户活跃度。盈利预测与估值：公司2016-2018年EPS分别为0.26元、0.27元、0.33元，对应PE分别为53.14x、50.65x、41.43x。