鹏扬基金：美国大选结果如何影响投资？
特朗普和希拉里第三轮辩论巅峰对决过后，美国大选进入最后冲刺阶段，并将于11月8日将尘埃落定。热闹的互撕背后，民众可能会更加关注鹰鸽两派的经济主张和对市场的影响，毕竟“柴米油盐”更关乎生计。
鹰鸽两派政策主张及政策影响面面观
希拉里所在的“鸽派”民主党，政治哲学是“自由主义”，推崇革新、容忍与社会平等，属左派。而特朗普代表的“鹰派”共和党，其政治哲学是“保守主义”，强调文化的延续性，注重传统，属右派。
鹏扬基金介绍道，两位霸气候选人从政治哲学到经济主张不尽相同。譬如民主党一向推崇“大政府”，而共和党则推崇“小政府”，希拉里和特朗普在移民政策、劳动力政策、税收政策、气候协定等方面的观点迥异。二者在部分领域观点则趋同，譬如提高工资标准、贸易保护、制造业回归，增加基础建设以及对华政策。
一一来看两位候选人的政策主张及影响。
货币政策方面，特朗普在美国大选中不断挑战美联储主席耶伦，认为美联储政治性太强，以低利率造成虚假繁荣，如当选将审计美联储。他较为激进的货币政策，可能带来美元的持续走强，对其他货币和美债、美股等资产产生压力。相对希拉里，特朗普更加支持持续加息。而希拉里虽然呼吁美联储改革、降低银行在美联储体系内的话语权，但态度较温和、仅限于增强美联储的独立性，她当选的话，耶伦作为民主党人应会继续管理货币政策，对市场冲击较小。
税收政策方面，双方均主张减税，但特朗普主张全面减税以提振经济，而希拉里则主张对劳动者家庭减税，对富人加税。特朗普的主张带来全面扩张的财政政策，而希拉里的“结构性财政政策”则着眼于减少收入差距，底层收入人群的收入提高可能对通胀影响相对较大。
财政政策方面，双方意见一致大于分歧，均主张增加基建，希拉里和特朗普分别喊出了基建2750亿美元（未来五年）及5000亿美元的投资目标。此外特朗普主张削减海外军事投入，增加国内军事投入。增加基建债权配合减税和加息，市场利率有可能持续上升。另外，特朗普收缩军事力量，以及政治上的孤立主义，可能加剧地区的不稳定，或为贵金属带来支撑因素。
贸易政策方面，双方均倾向于贸易保护主义，均同意终止TPP，并打击汇率操纵。但特朗普的保护主义倾向更强，主张全面大幅增加关税。双方对华政策都较为强硬，可能令美元长期走强；特朗普甚至喊出提高中国商品关税45%的激进言论，二者的贸易保护主义均不利于中国对美出口。
就业政策方面，均主张提高工资标准、创造更多就业，提供工资标准之举，可能令通胀走高。其中，希拉里提倡修改资本利得税，使企业将重点从向股东返还资本转移至劳动力和投资方面。该举措将导致上市公司回购受限、成本增加，不利于美股上涨。而特朗普更关注能源矿业，建议减少对能源生产监管以创造矿业和能源岗位，从而利好美股的能源矿产行业。
产业政策方面，二者均主张吸引制造业回归。其中，希拉里提倡对外国竞争者采取强硬政策，以保护美国制造业，同时支持科研创新、推动可再生能源发展，支持气候协定、重视环保。与希拉里不同，特朗普反对巴黎气候协定，倡议通过税收优惠吸引制造业回归，通过基建和贸易政策振兴制造业。
移民政策方面，双方观点迥异，希拉里倡议通过背景调查的无合法身份证可留在美国，而特朗普更主张收紧移民政策，主张遣散全部非法移民，终止“生于美国即为美国公民”的政策，停止向背景不明的穆斯林发放签证，以及在美墨边境修建高墙。对应地，墨西哥比索汇率可能大幅下滑。
特朗普观点激进，将对市场带来较大冲击
纵观两位候选人的政治主张，鹏扬基金分析称，希拉里若当选将意味着经济平稳运行，但若特朗普当选，诸多不确定性将给市场带来较大冲击。
如希拉里上台，由于很多政策保持了与奥巴马相同的方向，对经济的影响将会比较平和。但是希拉里可能出台上调资本利得税、限制股东返还资本的政策，将不利于上市公司回购股份，美股可能承压更多。
如特朗普上台，持续加息的激进货币政策令美元走强的可能性更大，贵金属、外汇承压更高。但军事上收缩和政治上的孤立主义可能带来更多的不稳定，某些阶段贵金属可能获得支撑。与此同时，其政策的不确定性高，令市场避险情绪上升，对美股带来冲击。此外，特朗普支持能源矿业的政策利多能源矿产行业。其在美墨边境修建高墙的激进言论则可能使得墨西哥比索汇率严重受挫。
均利多美国国内经济，却可能带来国际宏观乱纪元
两位候选人的政策，对内对外，影响迥异。鹏扬基金认为，尽管大选短期使得美国经济的不确定性增加，但事实上，由于两位候选人加大基建等刺激政策长期看会利好美国的经济和就业，利率和通胀也将向好。但美国外交策略趋于强硬、贸易保护主义和孤岛主义膨胀、全球化退潮的趋势，特别是特朗普的强硬主张，可能会将国际宏观环境带入一个乱纪元，使得全球经济复苏雪上加霜。
看对美国国内的影响，由于两位候选人共同的经济政策均主张减税增支的财政扩张，结合美联储升息来看，利率将会上升，中长期利空美债、利多美元指数。双方均主张提高工资标准和贸易保护，利好美国就业，同时令通胀上升的可能性增强。双方均主张扩大基建投资，中长期看，加强了美国经济的增长预期，基本面的走强可能利多工业金属。
在对华政策上，鹏扬基金认为，无论谁当选，美对华外交策略趋于强硬的趋势恐难规避，特别地，特朗普有可能针对中国实行特别强硬的贸易政策，会令中国对美出口承压。
类型特朗普政策影响希拉里政策影响
大类资产贵金属短期利多可能利空
中长期可能利多中性
美股短期利空中性
中长期利多能源矿业股可能利空
美债短期可能利空中性
中长期利空利空
美元指数短期利多中性
中长期可能利多可能利多
工业金属短期中性中性
中长期可能利多可能利多
经济美国通胀走高走高
美国就业走强走强
中国对美出口变差变差
