3年前为什么选择分析伊利股份？

这是三年期价值50里一篇分析伊利股份的文章，今天我们来看下里面的逻辑是否成立。选择分析伊利的原因只有一个：剩者为王。

 

一、伊利是如何被“剩”下的？

 

我国乳企的大发展开始于20世纪90年代后期。

 

当时我国流通市场改革进一步深化，市场化带动了乳企发展，雀巢等国外品牌也进入了中国。伊利股份就是在这个阶段上市的。

 

伊利的前身是呼和浩特市国营红旗奶牛场；

 

1993年经改制伊利股份成立；

 

1996年伊利在上交所上市成为全国乳品行业首家A股上市公司；

 

1999伊利年成立了中国乳业第一个液态奶事业部，进入“液态奶时代”，伊利开启开挂模式。

现在的乳制品行业形成了伊利和蒙牛的双寡头垄断格局。它们能在数十年的行业竞争中被“剩”下，一是因为它们本身足够强，二是因为它们的竞争对手太弱。

 

早先的牛奶市场伊利一家独大，光明和三鹿等各地诸侯偏居一隅。

 

后来牛根生创办了蒙牛打破了这个市场格局，短短几年内让蒙牛和伊利双雄并立。

 

快速发展的蒙牛伊利，把广告做到了光明的老巢上海。

 

“文明人”光明乳业显然无法与来自草原的“野蛮人”蒙牛伊利相竞争，眼看着它们抢了自己在华东地区的份额，光明也成为了没落的贵族。

 

三聚氰胺事件之后，三鹿倒下了，三元吞下了三鹿。

 

后来中粮入主了蒙牛，光明在新西兰完成了布局，君乐宝、完达山等拼力发展，但不论是谁都没能阻挡伊利的发展。

 

从过往20年的收入增长数据看，除了2016年伊利基本每年都保持了2位数以上的增长。2016年进入统计范围的企业为627家，销售收入3,504亿元，同比增长5.3%，利润总额260亿元，同比增长7.6%。因此，2016年伊利股份的业绩表现低于同行，我们得从年报里找下原因。