超12%回报或返巨额！

一方面，可能与行业热点快速切换、基本面因子相对失效等因素有关。公募机构及业内人士普遍认为，经济持续复苏、增量资金入市以及基本面因子的显效，将有助于主动权益类基金的超额收益回归，并持续展现基金投资相对于炒股的优势。

根据Wind数据显示，截至9月8日，今年以来，万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数分别下跌了8.42%和6.96%，跑输了万得全A指数分别约7.74个和6.28个百分点，也不如同期沪指上涨了0.89%、沪深300下跌了3.4%以及中证500下跌了2.66%的表现。

根据华宝证券的统计数据显示，过去20年中，有4个年份主动权益类基金跑输被动指数超过5个百分点，分别是2007年、2009年、2014年以及今年。前三个年份市场处于牛市快速上涨行情，而今年市场陷入了权益熊市，导致主动权益基金指数表现落后被动指数更多。

针对今年主动权益类基金跑输大盘的情况，嘉实基金表示，一方面可能与宏观环境疲软有关，同时行业热点的频繁切换以及基本面因素的相对失效也可能是原因之一。随着经济持续复苏、增量资金入市以及基本面因素的恢复，主动权益基金的超额收益有望回归，并将进一步展示基金投资相对于股票投资的优势。

施红俊是鹏扬基金数量投资部总经理和数字经济ETF及联接基金经理，他表示，近两年市场行情呈现板块轮动加速的趋势，这对于基金的主动管理能力提出了巨大挑战。当市场处于低位时，核心资产仍然是值得投资者配置的底仓。

施红俊认为，在过去两年中，许多主动权益基金并没有超过主要的基准指数，但一些基于聪明指数的产品明显跑赢了该基准指数。聪明指数是基于基本面因子进行选股和加权，这是获取回报的基本逻辑。例如，质量因子和成长因子等能够实现相对基准指数持续稳定的超额收益。

尽管在短期内主动权益基金未能超过基准指数，但多位业内人士指出，在更长的时间跨度上，公募基金的超额收益是显而易见的。

根据Wind数据，截至9月7日，万得偏股混合型基金指数自2003年12月31日基日以来的近20年累计回报率达到818.82%，远超同期沪深300指数272.51%的收益水平。其年化回报率为12.29%，比沪深300指数同期收益高出4.76个百分点。

孙桂平认为，我国资本市场的有效性相对不足，公募基金整体的超额收益明显优于基准指数。在资本市场有效性没有明显提升之前，主动公募基金仍然有潜力延续这一趋势。

但他同时表示，投资者对此持有不同的观点