2023年债券基金有机会吗-2020年债券基金可以买吗

利率债

2023年年初以来，债市整体呈现牛市走势，总体可分为三个阶段。开年至春节前，债市在理财赎回负反馈余波叠加经济回升预期较强背景下，经历了一波调整，10年国债收益率从年初的2.81%上升至2.93%，春节后利率开始震荡下行，特别是3月以来，降准、调降存款利率、经济环比走弱背景下，债券持续走牛，在经济压力增大的情况下，6月、8月央行连续降息，10年国债收益率一度下行至2.54%的近年来低位，8月降息后，市场资金面收敛、地产政策频出，收益率水平逐步缓慢抬升，近期十年国债已至2.7%一线。

展望2023年四季度，预计仍有稳增长政策出台，四季度经济基本面有望进一步恢复，预计货币政策仍总体偏积极，财政政策仍将积极发力，但利率大幅上行的拐点可能还需要基本面真正企稳的确认，债市可能以震荡偏弱的行情为主，同时警惕超预期刺激政策推出、经济超预期改善带来的利率上行风险。

信用债

城投债：

受房地产市场销售低迷的影响，土地出让金下滑，低能级城市的下滑幅度更严重。近期，市场对“一揽子化债”政策及其带来的边际变化高度关注，市场对城投债的情绪有所好转。综合看，城投债边际风险有所下滑，但考虑到债务负担和地方财力并无实质变化，建议仍优选经济财政实力较强，债务负担可控的区域。

产业债：

产业债发行人的信用资质主要基于其基本面，需优选基本面良好，抗风险能力较强的行业龙头。例如，掌握核心资源的优质煤企，具有核心资源禀赋的优质有色金属开采企业等。

地产债：

房地产行业销售端压力仍然较大，叠加融资分化，部分房企爆发信用风险，尽管近期出台了多项支持政策，可一定程度上解决短期流动性压力，但房企信用资质改善的核心仍在于销售的回暖。财务杠杆适中、融资能力强的优质国央企抗风能力较强，信用风险仍然可控。

民企债：

民营企业在由于在融资方面存在弱势，同时，部分公司在治理结构上存在缺陷，整体抗风险能力偏弱，整体信用资质依然偏弱。但治理结构良好，具有核心竞争力和稳健财务结构的民营企业，信用风险依然可控。

可转债

鉴于宏观的不确定性，即使在海外普遍处在加息、缩表周期的通道中，在政策的呵护下，资金利率整体处于低位，国内流动性较为充裕，转债估值位于历史较高位置，9月虽然转债估值有所压缩，但估值水平仍然较高，高估值透支了收益空间。长期来看，估值将随着国内货币政策的常态化回归下行至合理的区间，但是考虑到此常态化货币政策或将难以原位返回，估值的中枢短期内预计仍会在较高位置震荡。

转债市场可关注的方向：第一是业绩确定性较高，成长性较好的领域深度挖掘；第二是偏防守属性的银行、非银、交运等大盘转债标的；第三是挖掘转股溢价率相对历史较低位置的标的。

数据来自wind

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