中国式现代化：发展期货市场

2023年中国(郑州)国际期货论坛于9月7-8日在郑州举行，安青松出席并发表讲话。

安青松在讲话中表示，2023年中国(郑州)国际期货论坛对于全面贯彻落实党的二十大精神、深入实施《期货和衍生品法》具有重要的实践意义。中国期货市场不仅为中国式现代化建设提供着重要支持，也促进了健全、具有适应性和竞争力的现代金融体系的发展。

中国期货市场具备更好的适应性，彰显了中国特色。保障初级产品供给、构建自主可控、安全可靠的产业链和供应链，加强农业基础地位，是推进中国式现代化建设的基础。期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，通过独特的价格发现、风险管理和资源配置功能，在初级产品保供稳价、维护产业链供应链安全与韧性、促进农业现代化建设等方面发挥着不可替代的作用。

中国期货市场经过30多年的发展，形成了具有中国特色的品种结构、市场功能、服务模式和监管体系，使其在服务中国式现代化建设方面具备更好的适应性。

中国期货市场与中国超大规模市场体系相匹配，市场规模稳步增长。2022年，期货市场总成交量和成交额分别为67.7亿手和534.9万亿元，分别增长了123%和154%。中国商品期货成交量连续13年位居全球前列。郑商所、大商所、上期所和中金所在全球交易所期货和期权成交量中排名分别位居第8、第9、第12和第25位。中国期货市场在农产品、金属和能源三类品种全球成交量排名中也占据重要地位。

场外市场建设也在稳步推进，为实体经济提供了更广泛的服务。截至2022年底，三家商品交易所场外平台已有超过2400家参与主体，为产业机构和交易商提供报价和交易平台。期货风险管理公司的场外衍生品业务快速发展，特别是商品类业务。2022年，该类业务的名义本金规模超过2万亿元，年末持仓名义本金规模约3200亿元，较2018年增长了1倍和4倍。场内外市场规模的迅速增长逐渐适应了中国作为全球贸易大国和超大规模市场的风险管理需求，为更好地服务产业转型升级和企业跨境资源配置，以及构建现代化产业体系和双循环新发展格局提供了重要支持。

中国期货市场凭借丰富的品种结构、市场规模和服务能力，以及为中国式现代化提供的有力支撑，展示了其在适应中国特色和满足中国需求方面的优势。中国期货市场在服务中国式现代化建设中发挥着重要的作用，并将继续推动现代金融体系的健全发展。

一个重要的改进是加强期货市场与实体经济之间的联系，形成适应中国特色的服务实体经济业务模式，以有效发挥期货市场的功能。期货市场具有天然的特点，可以跨市场、跨行业、跨区域、跨虚实。过去几年，期货市场已经通过创新业务模式，为实体经济提供了特色服务。例如，通过建立农业补贴、农产品期货和农业保险的联动机制，将农产品市场风险转移到期货市场上；推进期现融合深化产业链供应链服务，通过设立期货风险管理公司，提供仓单服务、基差贸易、含权贸易、场外衍生品等风险管理业务。这些业务模式的创新有效地促进了期货市场向实体经济的各个领域延伸、传导和反馈，对于推动农业现代化、新型工业化和建设现代化产业体系具有重要意义。

我们还需要构建中国特色的期货监管体系和风险控制体系，以保障期货市场的平稳运行。根据我国期货市场的实际情况，我们以行政监管为主导，期货交易所实施穿透式监管，期货业协会强化行业自律和延伸监管，期货监控中心建立交易报告库，健全一户一码监管、保证金独立监控和展业合规监测等制度。这些特色制度形成了一个五位一体”的监管格局，各方紧密联动、协作配合，发挥了重要作用，包括市场风险的预警预防和违法违规行为的查处。这些措施有效促进了市场的平稳运行，为期货市场服务中国式现代化提供了坚实保障。

第二部分，我们要突出期货行业的专业优势，提供更普惠的服务，以期货行业为中国式现代化提供更好的支持。

与其他金融行业不同，期货行业具有跨产业、跨市场、跨区域、跨虚实的特点。期货经营机构作为连接期货市场与实体经济的核心中介，能够为实体经济提供更全面、更深入、更直接、更明显的服务，并在期货与衍生品领域形成了独特的专业优势和服务特色。期货公司通过提升中介能力、专业能力和服务能力，发挥其连接实体经济的优势作用，使期货价格具有国际性、前瞻性和传导性，更好地服务实体经济的资源配置和风险管理。期货市场通过标准化交易服务非标准化市场，通过虚拟经济服务实体经济，通过风险管理服务经济安全与发展，成为增强我国金融体系普惠性的重要抓手。

在提升产业链供应链的安全性和韧性方面，期货公司发挥着重要作用。期货公司可以扩大期货 基差”定价模式的使用场景，推动期货价格在多个产业链上发挥价格基准作用，促进上下游价格的传导。通过加大基差贸易、含权贸易、场外衍生品等服务力度，期货公司可以增加客户粘性，保障商品在产业链上的正常生产和流通，提升产业链供应链的稳定性。

例如，在养殖产业链上，期货公司可以通过提供期货 订单”、含权贸易”等服务帮助养殖企业应对价格波动风险。一个示范案例是华泰期货与湖南株洲的生猪养殖企业合作。他们通过多种策略管理原材料采购和库存风险，例如利用牛市价差、熊市价差、看涨期权和看跌期权等。利用生猪期货管理生猪销售价格，并通过期货交割扩宽销售渠道。这样，他们可以实现从饲料生产到生猪养殖、销售的全产业链风险管理，保障生猪供应的稳定性，弱化猪周期”的影响，提升产业链和供应链的韧性。

在服务重要初级产品的保供稳价方面，期货市场也具有天然的优势。农产品、能源、矿产等初级产品是整个经济最为基础的部分。期货市场通过期货价格信号引导农业种植、调节工业生产，可以促进优化资源配置，增强粮食、能源等生产的保障能力。通过风险管理，期货市场可以稳定企业经营，提升产业链和上下游的黏性，保障产业链的稳定性。利用期货市场的国际化属性，企业可以提高资源配置的效率。通过提升期货价格的定价影响力，可以保护我国企业在国际贸易中的合法利益，提高关键战略资源掌控能力。实践证明，在特殊时期如中美贸易摩擦和疫情期间，期货市场在大豆、原油、有色等初级产品的保供稳价方面发挥了稳定器的作用。

在协会评选的示范案例中，疫情期间，期货公司在支持国家粮食储备方面发挥了重要作用。当前，我国采用滚动储备、动态管理的方式进行粮食储备，承储企业每年需要按照一定规模进行轮换储备。由于项目周期较长、市场风险较大，承储企业面临着合同违约或招标失败等风险，这会对国家粮食安全产生影响。期货公司凭借专业优势，结合粮食收购和销售的季节性特点，采用了轮储基差”服务模式，将价格波动转化为基差波动来进行风险管理。在帮助企业高质量完成轮储任务的期货公司也获得了基差波动的合理收益，实现了双赢的效果。这充分展示了期货公司在运用期货等金融工具进行风险管理方面的专业能力。以中粮期货为例，他们在2021-2022年期间为民营企业成功完成了5.9万吨的玉米轮储任务，有效服务了玉米供应和粮食安全。

在为实体企业稳健、持续经营方面发挥作用

对于微观市场主体而言，期货和衍生品工具不仅仅是用来投机盈利的，更是用来管理风险、保证稳健经营的有效手段和保障。如果企业没有直接参与市场的专业能力或条件，就需要专业的风险管理服务商，来帮助企业进行风险识别、定价、转移和再配置，代替企业进行交易。期货风险管理公司就扮演着专业风险管理服务商的角色。自2013年以来，风险管理公司通过开展基差贸易、仓单服务、衍生品交易等业务，从现货业务起步，帮助企业管理原材料采购、产品销售、库存管理等过程中的价格风险。它们还进入期货市场进行风险对冲，实现了风险进场而企业不进场”，最终帮助产业企业锁定成本、稳定利润，保证了日常生产经营有序进行。截至2022年，风险管理公司的现货购销额已经达到了4,827.6亿元，约为2013年的48倍。与此期货风险管理公司在缓解中小企业资金实力薄弱、议价能力差、抗风险能力不足等经营问题上，取得了很好的效果。从2021年至今，期货风险管理公司通过期现业务共为实体企业提供了8.3万次服务，其中中小微企业占比达到了68.1%。

在协会评选的示范案例中，新湖期货在为温州白银中小微企业提供服务方面取得了良好效果。针对温州多家白银中小微企业的风险管理需求，新湖期货旗下的子公司新湖瑞丰通过交易所场外平台采购白银现货，并利用期货市场进行套期保值来对冲风险。之后，他们通过基差贸易将白银零售给下游的中小微企业，为这些企业规避了原材料采购风险，建立了常备库存，保障了原料供应，提高了生产的稳定性。截至2021年，新湖瑞丰共为80多家中小微企业提供了服务，并开展了接近60吨的白银基差贸易，贸易额超过了2.8亿元，累计降低了企业采购成本约100多万元。

在推动农业现代化和乡村振兴领域发挥促进作用

发挥期货市场的功能来为农业现代化服务，是中国特色期货市场发展的一大亮点。农业振兴是乡村振兴的基础和核心。农业能否振兴，市场起着决定性的作用。传统的农业经营方式是看天吃饭”，而现代农业更加注重市场经营，甚至有人将现代化农业总结为农场主期货”。尽管这种总结有一定的片面性，但它也反映了期货在农业现代化中的积极作用。期货市场在服务农业、农村和农民方面发挥了重要的作用。今年，协会走访了新疆麦盖提、云南怒江、陕西延长、甘肃礼县等地，实践证明，期货市场已经成为农业现代化的重要基础设施，它在促进农业现代化方面发挥了三个方面的积极作用：

第一，通过发现价格，为农业经营者提供价格信号，引导农业资源配置和生产活动，促进农产品产业的形成，平衡价格的周期性波动。

第二，通过市场机制管理价格波动风险，通过保险期货”和订单期货”，帮助农民将市场产生的风险有效化解，解除农民在生产中的后顾之忧，形成稳定农产品产量和增加农民收入的激励机制。

第三，通过期货标准化体系促进农产品的品质和附加值的提高，助力农产品实现稳定供应链、强化产业链、补充增值链、延伸创新链”。期货交割机制可用于打造区域农产品集散中心、交易中心和辐射中心，促进特色农产品的区域经济发展。

以新疆麦盖提县的红枣、棉花产业为例，麦盖提历史上种植过桑树、杏树等树种，后来转而种植红枣，并将其销往沧州、上海等批发市场，然而由于价格无法得到接受，导致农民的种植积极性受到损害，长期以来制约了该品种产业的形成。在2019年红枣期货上市后，红枣市场化和标准化程度得到提升，形成了一个全国性的价格标准，这迅速推动了麦盖提红枣产业的规模化，并形成了深加工的产业链。到2021年，麦盖提县的红枣产量和质量都有了跃进式的提升。

在2022年，红枣价格出现了剧烈波动，然而麦盖提县通过保险期货”工具实现全覆盖，有效地降低了生产风险，每亩农户可以获得314.5元的赔偿。2022年红枣期货交割库也获得了批准设立，强化了标准分级理念，促使枣农收益提高了约20%-30%。这一举措还带来了产业聚集效应，目前当地已有39家红枣加工企业，超过90%的红枣都在当地进行加工，实现了产业链主体留在县域，同时也给枣农带来了就业机会和产业链增值收益。这对于推动当地农业现代化发挥了基础性重要的作用。

再以生猪保险期货”为例，云南省怒江州位于我国西南边陲，是三区三州”深度贫困地区之一。目前，有9家期货公司在怒江州下辖的3个县市开展了31个保险期货”项目，保障的标的包括生猪、饲料、玉米、豆粕等，保障金额达4.9亿元，覆盖了5.9万户农户、8家农民专业合作社和16家涉农企业。这为生猪养殖户解决了要不要养”、要不要继续养”、要不要扩大规模养”的问题。通过饲料保险期货”来防范养殖成本上涨的风险，通过生猪保险期货”来规避猪肉价格下跌的风险，从而增强了养殖户扩大规模的信心。

再来看苹果期货品种上市后，在助力脱贫攻坚方面发挥了积极作用。陕西省延长县是原国家重点扶贫县，经过多年的脱贫攻坚，于2018年成功脱贫摘帽，并在2021年被确定为省级乡村振兴重点帮扶县。苹果是延长县农民脱贫致富的支柱产业，然而由于灾害和市场因素的影响，果农的收入不稳定，生活水平低下，种植积极性下降。期货行业通过保险期货”和订单期货”等多种服务，对延长县的果农和果企进行金融帮扶，累计赔付近2500万元，惠及果农5000余户。这不仅保障了农民的收入，还提高了他们的市场化种植意识。现在，在陕西延长县的乡村路口每天都有期货价格实时展示，果农们已经开始参考苹果期货价格合理安排生产，并主动和果商议价。

总体来看，自2016年以来，共有73家期货公司通过保险期货”金融支农模式，为包括生猪、玉米、苹果、天然橡胶等18个涉农品种提供风险管理服务，累计承保货值达1346.1亿元。该项目覆盖了31个省（自治区、直辖市）的1224个县（包括502个脱贫攻坚和乡村振兴重点县），覆盖了538.7万户农户。项目总保费达到67.2亿元，期货行业累计支持24.8亿元，参保主体自缴保费达20.4亿元，获得赔付44.9亿元，在自缴保费赔付率上达到219.8%。

在提升期货行业服务中国式现代化竞争力方面，期货经营机构作为连接交易者和期货市场的桥梁纽带，扮演着重要的角色。随着我国经济市场化、金融化和国际化水平的提高，以及双循环新发展格局的深化，实体经济对市场风险管理的需求不断增加，全国统一大市场对价格发现的需求也在增加，对期货功能发挥和服务能力提升的要求也在提高。为了服务中国式现代化，期货行业机构应当以服务实体经济、乡村振兴和高质量发展为重点，努力建设中介能力、专业能力和服务能力，从期货经纪公司向期货与衍生品投资银行转变，从交易通道服务向期货功能服务转变，从被动风险管理向主动风险管理转变。积极为实体经济提供风险管理方案、价格问题解决方案和综合金融服务方案，成为价格风险的管理者、市场流动性的创造者、居民财富管理的服务者。

在中国期货行业发展中，我们要始终坚守初心。与其他国家的期货与衍生品市场不同，中国期货行业的特色和宗旨就是为实体经济提供服务。近年来，期货经营机构通过探索新的服务模式，如保险期货”和全产业链风险管理等，不仅在服务实体经济和国家战略中发挥了重要作用，而且明确了发展方向。为了更好地为实体经济提供风险管理服务，期货经营机构应树立共生共荣的经营理念，摆脱过于依赖执照和渠道的发展惯性，坚持创新和特色化、差异化、专业化的发展定位，提升中介能力、专业能力和服务能力，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的风险管理服务。

我们要突出期货经营机构的特色，打造专门服务衍生品投资的银行。作为连接期货市场与实体经济的核心中介，期货经营机构不仅是交易和通道中介，更是能够将服务实体经济渗透到经纪、资管、咨询、境外等所有业务链条中，从而促进期货功能的发挥。作为风险管理中介，期货经营机构要通过运用期货价格信号来为实体经济提供风险识别、定价、对冲、转移服务，也要作为财富管理中介，连接投资者和衍生品资产，实现更稳健和多元的资产配置。为了实现这一定位，我们要树立与实体经济共荣的经营理念，放弃过于关注期货交易和经纪业务的视野局限，更加专注于为实体经济提供风险管理服务，不断改进业务模式和产品体系，将服务目标定位在产业链供应链重要参与者、中小微企业、新型农业经营主体等产业企业群体，提供个性化、精细化、专业化的服务。

在促进乡村振兴实践中，我们要彰显期货经营机构的本色，为乡村振兴贡献力量。我们要不断创新服务模式，扩展保险期货”服务产业链的范围和深度。要推动保险期货”工具的常态化和机制化应用，实现由交易所主导的试点向政府主导、需求导向、交易所激励、中介机构合作、农民响应等模式的转变。第三，要多元化和长效化保费资金供给，加大财政补贴支持力度，推动建立常态化的财政补贴机制。第四，要进一步激发期货、保险等中介机构的活力，加强与其他金融机构、农业龙头企业等主体的合作，助力构建农业全产业链金融服务体系。在此过程中，协会将发挥协调和联动的作用，加强考核和指导，并积极宣传典型案例和经验，推动保险期货”业务模式的可持续发展。

中国特色现代期货市场的建设是一个系统工程，需要多方协作和共同努力。在中国期货业协会的第六次会员大会上，方星海副主席发表了重要讲话，全面阐释了中国特色期货市场的本质和内涵，为我们指明了发展方向。作为法定期货行业自律组织，协会将发挥补位、平衡、传导的作用，凝聚共识、增进共信、协同行动，全面提升自律管理水平，推动共建共治共享的行业治理生态，加快构建中国特色期货行业自律管理体系，积极推动高质量发展新局面。

当前，中国式现代化建设正全面推进，我们要抓住机遇，始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨，将发展的重点放在实体经济上，推动改革开放和守正创新，共同为中国式现代化提供期货服务。