齐俊杰说财经(齐俊杰看财经)

美国股市最近一年的上涨，其实一直都是这些科技巨头所带动的，一开始是美股七巨头，然后逐渐分化，资金也越来越抱团，最后越来越集中于人工智能这个赛道，但是纳斯达克的估值，却依旧稳定在40倍左右，之所以指数涨，估值不涨，就是因为头部企业的业绩增速太快了。所以形成了典型的业绩驱动。这也是最良性的股市上涨阶段，全球资金也都纷纷回流美股，参与这波科技浪潮，带动纳斯达克再创新高。但如果业绩的神话破灭，增速下来了，那么美股后面如果再想上涨，就只能去拉估值了，而40倍市盈率，一直都是纳斯达克的，突破40倍市盈率，往往都得有极其宽松的货币环境做配合，而如今美国并不具备这样的货币环境，高达5%的利率已经是几十年最高。对于纳斯达克这种长久期资产，有非常大的压制作用，之前不太明显，说白了就是靠这些科技公司的业绩在这顶着，当业绩的金光伏魔圈褪去，那么高利率的妖魔鬼怪就该出来作妖了。历史上，美联储加息周期，对于纳斯达克的估值都有较大的影响。

那么现在怎么办？会不会影响我们的股市。

首先，多少会有影响，因为我们后面这1-2周时间，也要进入业绩发布期了，美国科技股龙头们，如果业绩不及预期，对于全球的科技浪潮都会产生影响，大家会开始怀疑，人工智能的浪潮，是否还存在？

其次，也不用太过于担心，英伟达干的事，跟我们国内这些企业干的事，还不太一样。而且英伟达丢掉的增长，可能跟我们也有一定的关系，众所周知的原因，英伟达最先进的芯片没办法进入中国市场，而他那个阉割版性能却差的太多。所以这就反而给国内厂商留下了巨大的空间。比如升腾910B芯片，已经开始替代英伟达A100的市场。其实不光英伟达，失去中国市场后，阿斯麦的业绩也遭遇下滑。所以这种所谓的制裁，不光我们难受对方也很难受。而一旦业绩受损，企业和华尔街必将反过来给美国施压，其实对我们来说也未必都是坏事。

第三，股市是美国大选最后的遮羞布，通胀高让老拜登已经丢掉了不少的选票，但他还可以用股市好经济强作借口，如果股市也跌下来，那么他的支持率会进一步下降，反过来也会倒逼美联储降息操作。这对于我们的外部环境来说，也会有所改善。

所以综合来看，当时人家涨的时候，我们就没跟着涨，那么跌下来的时候，我们也未必会跟着跌，最主要的还是要看自己的业绩表现。如果后面我们也一样业绩大幅低于预期，那么就会跟跌。反之如果我们自己的科技板块业绩还可以，那么有可能会走出独立行情。A股跟美股的市场预期完全不一样，美股现在的预期飘在天上，不考个清华北大就是严重失败，而A股的预期则在地板上一直被摩擦，有个大学上就算是不错了。所以按照这个预期差的逻辑去看的话，我们也没必要太过于悲观。4月末主题和科技表现一般也是正常现象。等到5月份，业绩雷都释放了，可能会有新的表现。