减持新规2023—股票减持新规2023

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这是熊猫贝贝的第1990篇原创文章



2023年年内最后，最长，也是最重要的一个长假，中秋叠加国庆8天假期，即将到来。

和以往过去几年节前的平淡沉闷不一样的是，2023年的假前这段时间，中国国内和经济环境，热闹非凡，有很多热度很高的事件。

浙江杭州，亚运会如火如荼进行中，中华运动健儿们挥汗赛场，追逐奖牌，这是属于他们的舞台和时刻，这是一场成功完美的运动盛事，当然，这也是杭州这座城市发展借势的重要关头。

光一个亚运会，就吸引了大量的关注和热度。

经济维度，楼市股市，消息不断，热度不降，距离2023年结束还有最后一个季度，国家对于年内经济目标实现和政策发力的最后窗口期，近在眼前。

这篇文章，就和大家一起，聚焦关联中国资本市场的一个最新重要动向：

9月26日晚间，沪深交易所发布了《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》，北交所发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》的公告。

三大交易所同日发布，对减持新规中的部分约束条件进行了明确。

图片来源：见图

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这个最新的动向，可以看作是国家“史上最严减持新规”的一个延续：

2023年8月27日，中国证监会发布《证监会进一步规范股份减持行为》（“《减持新规》”），对存在破发、破净、分红不达标情形的上市公司的控股股东、实际控制人的二级市场减持行为进行严格限制，被称为“史上最严减持新规”。

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《减持新规》发布至今，已有约百家上市公司发布了股东终止减持计划的公告。

当然，市场也很配合，低迷萎靡的A股，在9月27日这一天，迎来了难得的反弹行情：

图片来源：网络

结合2023年8月份以来，中国国家在金融市场的频频政策出手呵护，以及9月份针对上市公司违规行为的几次重拳出击，三大交易所此次对减持规范的跟进动向，就进一步清晰的印证了国家层面当下想搞好国内金融市场的态度，意图，还有决心了。

一天的反弹，还不是什么很亮眼的行情表现，肯定不能说明什么问题，当然也不可能让长期被股市毒打教育的散户和资金群体，马上就得到信心的修复，预期的建立。

但是，和前几次“脉冲式”的政策反弹不一样的是，很多人并没有意识到，国家，包括交易所，对于违规减持的重视和整改，或许将彻底改变中国股市的市场逻辑，提供全新的玩法，并且给未来的市场表现，带来很多具有确定性的想象力空间。

国家加速和发力，重视减持规范这个事，没有表面上看到的那么简单，也不是短期行情就能看出影响和意义的。

值得拿出来，好好展开和大家唠一唠，深入讨论和分析研究一波。

这篇文章，就将基于对三大交易所最新公布的减持规范公告内容的详细梳理，结合现实，分析动向对应的管理意图和因果逻辑，并对后续减持规范的中国金融市场可能会产生的变化和趋势表现，进行一次有深度，有态度，有依有据，并且具有参考价值的深入讨论和研究判断。

对金融投资，价值投资，以及谋求资产性发展的群体而言，这篇文章，值得重视。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

证监会8月27日对股份减持提出要求：

上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；

上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

9月26日三大交易所公布的《减持通知》实际上是对《减持新规》的监管要求进行了细化，具体如下：

1. 明确“二级市场减持”的含义

股东减持方式包括集中竞价、大宗交易、协议转让、科创板询价转让和配售、司法强制执行、继承、遗赠、依法分割财产等，而“二级市场”是一个比较宽泛的概念，《减持通知》此次明确“二级市场减持”是指通过交易所集中竞价交易或者大宗交易减持股份，厘清了新规对于减持方式的适用问题。《减持新规》颁布以来，协议转让等非集中竞价及大宗交易的股份处置交易事实上面临不被受理或要求暂缓执行的窗口指导，预计在《减持通知》发出后可以恢复正常程序。

2. 明确“破发”的适用标准

3. 明确“破净”的适用标准

4. 明确分红不达标的适用标准

5. 进一步强化减持预披露的要求

6. 明确一致行动人的比照执行要求

7. 明确上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人、一致行动人减持股份比照《减持通知》执行。

8. 明确豁免适用情形

即2023年8月27日前，股份已被质押并办理质押登记的，或者已作为融资融券业务担保物的，因违约处置导致的股份减持不适用《减持通知》规定。

9. 加大对违规减持行为的打击力度

《减持通知》明确交易所将对违规减持股东采取自律监管措施或者实施纪律处分，《减持新规》则明确证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

总的来说，减持新规有了更细化的执行标准。就是国家给中国股市中，上市公司和头部资本，利用减持套利的行为，套上了枷锁，表明了态度。

图片来源：头条图库

首先从市场表现上来看：

自《减持新规》发布日（2023年8月27日）至2023年9月26日一个月的期间，已有约百家上市公司发布了股东终止减持计划的公告，且上市公司重要股东（包括控股股东、实际控制人、大股东、董监高等）净减持规模为73.05亿元，相比2023年7月27日至2023年8月26日的297.66亿元明显缩减；

同时，从破发角度看，沪深两市有820家上市公司控股股东和实际控制人减持受限；

从破净角度看，有364家；从分红不达标角度看，有1,292家。（来源：Wind资讯）

本次《减持新规》将上市公司控股股东和实际控制人的减持与上市公司自身实际情况（分红、净利润、股价、净资产）挂钩，一方面有效控制了目前市场的整体减持规模，防止减持行为对二级市场股价造成太大冲击；

另一方面意味着要求控股股东和实际控制人将重心放在上市公司的经营上，有利于上市公司的长期稳定发展及中小投资者的权益保护。

尽管如此，《减持新规》的出台，对于未盈利企业选择上市地、拟上市企业控制权架构的设计及员工持股计划的结构、上市公司如何规划并有效利用现有资源扩大再生产等方面都会产生长久的影响。

其次从违规减持的本质出发来看：

违规减持，是指上市公司的股东、董监高等内部人士或者其他关联方，在未履行相关承诺或者未遵守相关规定的情况下，通过二级市场或者其他方式，减少其持有的上市公司股份。

违规减持的行为，不仅损害了上市公司的信誉和形象，也影响了市场的公平和稳定，给中小投资者造成了严重的损失和不利影响。

简单来说，违规减持就是利用信息差和交易权限不对等，在金融市场内的典型套利手段。

新规的意义更多的也是向市场传递信号：对于违规减持的行为，国家不会在睁一只眼闭一只眼了。

最后，规范上市企业股份减持，最重要的意义和影响，就是改变了中国股市短线投机，赌性浓厚的当下逻辑。更进一步说，就是对长期以来中国股市是融资市场定位，进行了交易属性上的调整。

规则决定玩法，规则决定逻辑，或许还有很多人，并没有意识到，中国的股市，这一次，是迎来了一次关键的规则调整。

图片来源：头条图库

中国国家，基于当下中国国内经济的现实情况和需求，对于想要搞好金融市场，让股市发挥更大经济带动作用的意图，最近本号的几篇文章里面，已经有详细的分析和论证，这里就不过多赘述。

国家的决心，没有必要质疑，但是在金融市场这种地方，谈什么道德，道理，还有规则，实际上面对最现实的人性贪婪和欲望，都没有多少意义。

史上最严的减持规范又如何？公布以后，不还是有上市公司敢顶风作案，疯狂收割？

图片来源：头条图库

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进一步规范股份减持行为的相关要求刚刚公布，就出现上市公司被罚“顶风”违规减持……9月份，部分上市公司股东的“减持”问题，成为市场关注焦点。

当然，国家也没惯着，和以往不同，甚至可以说前所未有的严厉态度和行动，给这些心存侥幸，被利益驱动的资本玩家们，好好的“上了一课”。

国家出手抓人的动作，还一度被市场解读为“抓人底”，很有黑色幽默的味道。

资本本能和人望，和国家市场管理和监管之间的博弈，已经全面拉开了序幕。

中国股市，接下来的后续发展和行情表现，其实不是看什么黑纸白字的规范和通知，而是要看管理和市场之间的博弈走向，以及最终形成的市场规则氛围。

这个过程，必然会有冲红线动作和监管反制的对抗，很多看不见和看的见的红线会随着这样的博弈，愈发清晰。一些红线也会消失，一些红线，也会得到重塑和加固，变成带电高压线。

当下，完全可以看作中国金融市场规则从混沌，走向开天的一个重要转折点。

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金融市场，其实本质和原理，并不复杂，关键就是要看国家对它的定位以及发展引导。

在这种行情驱动，真金白银，并且效率拉满的市场中，人性中的贪婪，能够得到最大程度的释放。

资金汇聚的领域和市场，其实都一样，就像楼市，中国爱买房，全世界都想炒房赚钱，早已声名在外。

金融市场，说到底，还是链接社会资本和实体经济的桥梁，这样的本质就决定了，市场行情，完全靠外来资金的增量决定的。

这里给大家分享一个最新的统计：

近日，有媒体报道称，根据数据显示，截至2023年6月30日15点收盘，A股市场总市值达到了93.42万亿元，相比2022年底增加了8.54万亿元，增幅高达10%。而股民的总数则达到了2.18亿，人均盈利为3.91万元。

当然，这一数据一出，立刻引发了网友和股民的热议。

不少人表示自己上半年亏损严重，怀疑数据的真实性和公平性，认为自己“被平均了”。

有人调侃说，“这是哪个大佬把我们都拉平了？”“我怎么没感觉到赚钱？”“这是不是算上了那些一天翻倍的神仙股？”也有人表示不服气，说“我要看看这些赚钱的都是谁？”“我要看看他们买的都是什么股票？”“我要学习他们的操作技巧！”

股民赚不到钱才是常态，那么中国股市的钱，被谁赚走了？

看到这里，相信大家已经反应过来，2023年上半年股市中的增量资金，其中一部分，其实都是被上市公司，利用违规减持的套路，给收割转移走了。

股民都以为自己是进场赚钱的，结果没想到自己的钱才是上市公司盯着的肉。

不具备信息差，交易权限不对等，这样没有任何公平透明可言的市场，想要顺利赚到钱，基本上是不可能的。

这就好比要求富豪和有钱人，都学范蠡那样散尽家财，一次又一次的重头再来，可能吗？

所以，国家看的很清楚，对违规减持重拳出击，严峻相关规则，实际上就是要创造一个更加公平的资金交易环境。

中国股市的投机属性和特征如果得不到扭转，那么随着越来越多看清本质的股民散户离场，这个市场就没有存在的意义了，要知道，收割散户，轻车熟路，要是主力级别玩家和庄家们之间互相收割，那么谁玩死谁，还真的不好说。

如果说收割散户是资本生意，但是收割庄家和主力，绝对是高风险低回报的冒险了。

资本玩家，厌恶风险，大家都不玩，或者玩不下去了，那么，市场也就散了。

所以，保护散户，至少在权限和信息层面能够尽量减小上市公司和散户的差距和隔阂，就是当下国家正在做的事情。

这就是金融排雷，也是中国金融市场和经济实现良性循环，全面崛起的必然过程。

排雷成功，是不是意味着散户们的机会就来了？

不是，金融市场要有行情表现的想象力，还要解决另一个关键问题：增量资金的来源和吸引力。

当下中国国家，对于金融市场的逻辑主线就是，对内打扫干净屋子以后，再去考虑开门迎客做生意。

房子没有打扫干净以前，中国的国内金融市场，有一说一，并没有多少行情期待空间和想象力可以讨论。

总的来说，规范减持，总是中国金融市场一个积极正向的好消息，也算一个好开头，但是后面留给中国金融市场走向成熟和实现良性循环的路，还有很长。

看清上面讨论的两个关键：对内打扫干净，对外寻找增量，这两个关键事件没有实现，或者给出足够确定性以前，普通人，在中国股市，基本没有什么稳定持续获得资产性收入的可能。当下利好信号，当个盼头看看和理解没毛病，但是要作为什么投资信号，有一个算一个，脸是没被打够么？

大家说，这是不是靠谱良心的本质分析和观点分享？

以上，就是对中国金融市场最新的政策利好动向，进行的一次专题梳理和详细分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

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