2023中国继续抛售美债-中国再次抛售美债

美国国债是全球最大的债券市场，也是世界各国央行和投资者的主要避险资产。然而，在美国政府不断增加财政赤字、提高债务上限、扩大货币刺激的背景下，美国国债的风险和不确定性也在不断增加。与此同时，中国作为美国最大的海外债权国之一，却在持续减持美债，表现出对美元资产的不信任和不满。这引发了一个重要问题：在中国抛售美债、美国发行新债的情况下，谁来接盘？

本文将从以下几个方面来分析这个问题：

- 中国为什么要减持美债？

- 美国为什么要增发美债？

- 其他国家和机构是否愿意接盘？

- 美债市场的前景如何？

## 中国为什么要减持美债？

根据美国财政部公布的数据1，截至2023年5月底，中国持有的美国国债规模为1.05万亿美元，较4月份减少了222亿美元，连续第三个月下降。中国已经从2019年11月以来一直排名第二的海外债权国位置下滑至第三位，被日本和英国超越。

中国减持美债的原因有以下几个方面：

- 应对贸易战和外部压力。自2018年以来，中美之间爆发了一场前所未有的贸易战，双方互相征收高额关税，并在科技、金融、人权等领域展开激烈竞争和对抗。在这种情况下，中国需要保持自身经济稳定和金融安全，避免过度依赖于美元资产和汇率风险。通过减少对美国国债的持有量，中国可以释放出更多的外汇储备来支撑人民币汇率、增加进口、扩大内需、促进经济转型等。

- 提高资产多样化和配置效率。作为全球最大的外汇储备管理者之一，中国需要考虑到资产的安全性、流动性和收益性。而随着美国国债收益率下降、通胀预期上升、信用风险加剧等因素的影响，美国国债作为避险资产的吸引力正在下降。因此，中国有必要将部分外汇储备投资于其他更具收益性和增长潜力的资产中，比如黄金、欧元、日元、人民币等。数据显示，今年一季度，中国增持了58吨黄金，黄金总储量上升到了2068吨2。

- 推动去美元化和国际化进程。在全球金融危机和美国单边主义的冲击下，中国意识到美元霸权的弊端和风险，开始积极推动去美元化和人民币国际化的进程。通过减持美债，中国可以减少对美国经济政策的依赖和受制，增强自身的话语权和影响力。同时，中国也在加快推进人民币的跨境使用和清算，扩大人民币在国际贸易、投资、储备等领域的比重，提升人民币的国际地位和作用。

## 美国为什么要增发美债？

与中国减持美债形成鲜明对比的是，美国却在不断增发美债。根据美国财政部公布的数据3，2023年7月份，美国政府计划发行960亿美元的新债券，其中包括580亿美元的10年期国债和380亿美元的30年期国债。这是继6月份发行了将近7000亿美元美债之后的又一次大规模发债行动。截至2023年6月底，美国联邦政府总债务已经达到了32.5万亿美元，占GDP的146%。

美国增发美债的原因有以下几个方面：

- 应对财政赤字和债务上限。由于新冠疫情的影响，以及拜登政府推出的数万亿美元的财政刺激计划，美国政府的财政支出大幅增加，而财政收入却没有同步增长。根据美国财政部公布的数据，2023财年前8个月（2022年10月至2023年5月），美国联邦政府财政赤字已经达到了2.24万亿美元，较上年同期增长了30.3%。为了弥补财政赤字，美国政府不得不通过发行更多的国债来筹集资金。同时，由于之前暂时延长到2023年7月31日的债务上限即将到期，而且目前尚未达成新的协议，美国政府也需要尽快发行更多的短期债券来应对可能出现的违约风险。

- 应对经济衰退和通胀压力。尽管美国经济在疫情后出现了一定程度的复苏，但仍然面临着诸多不确定性和挑战。比如失业率仍然居高不下、供应链受到干扰、消费者信心不足、企业投资疲软等等。为了刺激经济增长和就业创造，美国政府需要通过发行更多的国债来提供更多的财政支出。同时，由于大规模的货币和财政刺激导致了货币供应过剩和需求过热，美国通胀率已经达到了13年来的最高水平。为了抑制通胀预期和保护债券投资者的利益,美国政府需要通过提高国债的票面利率来吸引更多的买家。

## 其他国家和机构是否愿意接盘？

在中国减持美债、美国增发美债的情况下，其他国家和机构是否愿意接盘呢？答案是：有些愿意，有些不愿意，有些观望。

- 有些愿意。比如日本、英国、瑞士等国家，他们都是美国的传统盟友和贸易伙伴，对美元资产有较强的需求和信心。根据美国财政部公布的数据，截至2023年5月底，日本持有的美国国债规模为1.28万亿美元，较4月份增加了12亿美元，连续第四个月上升。日本已经成为美国最大的海外债权国。英国持有的美国国债规模为1.09万亿美元，较4月份增加了44亿美元，连续第三个月上升。英国已经超过中国成为美国第二大的海外债权国。瑞士持有的美国国债规模为3040亿美元，较4月份增加了30亿美元，创下历史新高。瑞士已经成为美国第六大的海外债权国。

- 有些不愿意。比如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等国家，他们都是美国的对手和敌人，对美元资产有较弱的需求和信心。由于受到美国的制裁和打压，他们都在积极寻求摆脱对美元的依赖，转向其他货币和资产。根据俄罗斯央行公布的数据，截至2023年3月底，俄罗斯持有的美国国债规模仅为40亿美元，较去年同期减少了90%。俄罗斯已经将其外汇储备中的美元比重从2018年底的45.8%降低到2023年一季度的22.2%。伊朗和委内瑞拉也都在减少对美元的使用，并寻求与其他国家进行本币结算或使用数字货币等方式来规避制裁。

- 有些观望。比如欧盟、加拿大、澳大利亚等国家和地区，他们都是美国的友好合作伙伴，但也有自己的利益和立场。他们对美元资产既有需求也有担忧，因此会根据市场情况和自身需要来调整对美债的持有量。根据美国财政部公布的数据，截至2023年5月底，欧盟持有的美国国债规模为1.01万亿美元，较4月份减少了10亿美元。欧盟已经从2019年12月以来一直排名第四的海外债权地区位置保持不变。加拿大持有的美国国债规模为440亿美元，较4月份增加了10亿美元。加拿大已经从2020年11月以来一直排名第十五的海外债权国位置保持不变。澳大利亚持有的美国国债规模为400亿美元，较4月份减少了10亿美元。澳大利亚已经从2020年12月以来一直排名第十六的海外债权国位置保持不变。

除了国家之外，还有一些国际机构和私人投资者也会参与到美债市场中。比如国际货币基金组织（IMF）、世界银行、亚洲开发银行等多边金融机构，他们都会根据自身的资金需求和管理目标来购买或出售美债。比如对冲基金、保险公司、养老基金、银行等私人投资者，他们都会根据自身的风险偏好和收益预期来调整对美债的配置。根据美国财政部公布的数据，截至2023年5月底，其他国际机构和私人投资者持有的美国国债规模为7.28万亿美元，较4月份增加了140亿美元。

## 美债市场的前景如何？

综上所述，可以看出，美债市场目前面临着一些挑战和不确定性，但也有一些支撑和机会。在中国减持美债、美国增发美债的情况下，美债市场的前景如何呢？这取决于以下几个因素：

- 美国经济和财政政策的走向。美国经济是否能够实现稳定和持续的复苏，以及美国政府是否能够有效地控制财政赤字和债务水平，是影响美债市场的最重要的因素。如果美国经济表现强劲，财政赤字和债务水平得到改善，那么美债市场将会受到积极的影响，美债的需求和信誉将会提高。如果美国经济表现疲弱，财政赤字和债务水平恶化，那么美债市场将会受到消极的影响，美债的需求和信誉将会下降。

- 美联储的货币政策和信号。美联储是否能够有效地应对通胀压力和经济波动，以及美联储是否能够及时地传递清晰和可靠的货币政策信号，是影响美债市场的另一个重要的因素。如果美联储能够适时地调整货币政策工具，维持适度的货币供应和利率水平，那么美债市场将会受到稳定的影响，美债的价格和收益率将会保持相对平稳。如果美联储不能够及时地调整货币政策工具，导致货币供应过剩或过紧，利率水平过高或过低，那么美债市场将会受到动荡的影响，美债的价格和收益率将会出现大幅波动。

- 全球政治和经济形势的变化。全球政治和经济形势是否能够保持相对稳定和协调，以及全球各主要国家和地区之间是否能够维持良好的合作关系，是影响美债市场的又一个重要的因素。