配售的转债查不到了怎么办、配售转债是自动扣款吗

为什么可转债的中签率这么低？除了申购人数逐渐增加，还有一个原因取决于“股东配售率”，什么是“股东配售率”呢？

我们拿明天发行的南航转债举个例子：

以上图片摘自南航转债的募集说明书，从可转债的发行方式我们了解到：可转债的发行分为两个部分，原股东配售和网上申购，我们说的可转债打新其实就是网上申购这个部分，而网上申购的部分又包括原股东配售后的余额和原股东放弃优先配售的部分。

什么意思呢？就是我们玩的其实是人家股东玩剩下的或者放弃不要的。那么为什么有的股东会放弃呢？原因有很多，比如：股东手里没多余的钱再投资转债了；或者股东自己也不看好公司未来的发展，放弃投资转债；又或者像你我一样的中小散户股东，他们不知道还有可转债股东配售这个玩法，就又留给了我们打新套利者一部分。

你可能会问：那股东吃完肉之后能留下多少汤给我们喝呢？

我们来看下面的图片，同样摘自可转债募集说明书：

按照合同中的意思，可转债股东可自行决定实际认购可转债的数量，也就是说股东可以按照合同中规定的数量配售至可以认购的上限，也可以只配售一部分或者全部放弃。

我们来看一下最坏的情况，就是原有股东配售全部可配售的可转债金额之后，还剩下多少金额可供网上打新以及最后的中签率：

配售总额=A股总股本（网上可查）×每股配售金额=11054157550×1.447=15995365975元，接近160亿元发行规模，也就是说如果股东全部配售满，那么只剩下不到500万的货可供网上打新，要知道现在参与打新的人已经接近900万了，每个人申购上限是100万，总申购金额为：900万×100万=9万亿，那么中签率=500万/9万亿×100％=百万分之0.56。

看到了吗？如果股东配售满额，我们是一点机会也没有，也就是说在可转债申购人数一定的情况下，我们中签率的多少很大程度上取决于股东配售率。

假设这次南航转债的股东配售率为90%，那么中签率可以提高至：千分之0.18，是原来的320倍；

如果想达到平均百分之百的中签率，则需要90亿的货，也就是股东配售率为：70/160=43.75%。

以上是估算，具体计算结果请看下面的表格，飞煜整理了股东配售率每下降10%，网上打新中签率及中签个数的具体计算结果：

和上面估算的结果差不多，如果这次南航转债的股东配售率在40%以下，每个户必中一签！当然现在的打新人数还不到900万，实际情况可能还要再好一些。

受到疫情的影响，国内的航空业遭受到了沉重的打击，如果大部分股东不看好南航未来的业绩，说不定会给我们打新套利者分一杯羹的机会。

当然就算这次中签率很高，但短期内南航转债也不会带来很高的利润，套利者可以赚个饭钱，如果你对国内的航空业有信心，因为总有一天疫情会过去，坚信未来6年内航空业会有复苏的那一天，那么长期持有也是一种选择。